证券时报　记者 李坤

　　首批28家创业板公司即将登陆中国证券市场。作为中国创新型企业的代表，自从发布招股书的那一天起，这些公司的创新能力和成长性就备受市场关注。证券时报记者对28家创业板公司的创新能力和成长性做了一个梳理，发掘其中有不少亮点。

　　创新各有绝活
　　成长参差不齐
　　根据Wind统计，在行业分布上，即将登陆创业板的28家公司主要集中在科技含量较高的电子信息技术、电气设备或机械制造、医药生物、环保、新能源等创新领域，其中电子信息技术行业有7家，包括神州泰岳、立思辰、网宿科技、银江股份、华星创业、金亚科技、汉威电子等；电气设备或机械制造有6家，包括特锐德、上海佳豪、鼎汉技术、中元华电、宝德股份、机器人等；医药生物有6家，包括乐普医疗、莱美药业、安科生物、爱尔眼科、北陆药业、红日药业等；同时还有涉及新能源行业的亿纬锂能，环保行业的南风股份、大禹节水等。另外，探路者、华谊兄弟等涉及户外用品、影视制作的行业属首次出现在国内资本市场。
　　不仅这些公司所属行业处于创新的热门领域，而且这些公司本身在行业内的创新实力也值得期待。例如：神州泰岳是国内最强、最知名的BSM 软件开发商，也是中国移动飞信业务唯一运营维护支撑外包服务提供商；乐普医疗是国内高端医疗器械的龙头企业，核心产品覆盖全国开展冠状动脉介入手术85%以上的医院，是我国冠心病介入冶疗的主流产品；红日药业两大主导产品均为国内独家品种，在细分市场均具有垄断地位；汉威电子是国内气体传感技术领先者，国内市场份额占50%以上；鼎汉技术在轨道交通信号电源领域具领先优势，市场占有率排名第一；立思辰是国内领先的办公信息系统外包服务提供商，文件管理外包服务细分市场份额排名第二位，企业视频会议解决方案及服务细分市场份额位居第一；亿纬锂能是中国最大、世界第五的锂亚电池供应商，2008年占据国内锂亚电池市场39%的市场份额；爱尔眼科是国内规模最大的连锁眼科医疗机构，其眼科诊疗设备在种类、数量及先进程度等方面均居国内前列；北陆药业是我国对比剂行业市场领先者，主导产品居行业第一；吉峰农机是国内最大的农机连锁企业；机器人是国内唯一能够在机器人与自动化成套装备领域与国外竞争的企业，在国内处于细分行业处垄断地位；大禹节水自主创新能力强，掌握了核心的滴头制造技术，位居细分行业第二；华谊兄弟是国内影视制作和艺人经纪服务的领军者，近三年在国产电影总票房排名中位居第二。
　　创新实力带来的是出众的盈利能力。世纪证券的一份研究报告显示，该28家创业板公司整体盈利能力优于已经上市的中小板公司的平均水平。2006年以来三年内这些公司的平均毛利率分别为40.98%、42.77%、44.31%，今年上半年这些公司的平均毛利率达45.07%，呈稳步提升态势。今年上半年毛利率最高的三家公司乐普医疗、红日药业、神州泰岳毛利率分别达81.7%、77.37%、72.5%。

　　成长参差不齐
　　众所周知，创业板的最大魅力就是通过资本市场促进创新型中小企业迅速发展壮大。因此，中国的创业板公司能否成长出微软、英特尔、苹果这样具有世界影响力的大公司是市场更为关注的焦点。
　　从数据来看，28家创业板公司近三年已经显示出不错的成长性。世纪证券研究报告显示，自2006年以来，上述28家创业板公司近三年的营业收入复合增长率为34.03%，净利润复合增长率45.94%，远高于目前的297 家中小板公司平均水平。
　　其中，营业收入复合增长率大于50%的有3家公司，分别为特锐德的57.31%、吉峰农机的55.41%和网宿科技的51.3%。增长率最低的有安科生物、鼎汉技术、北陆药业、亿纬锂能等4家公司，它们的营业收入复合增长率都低于15%，分别为6.99%、10.65%、12.12%、13.07%。近三年净利润复合增长率大于100%的有4家，分别为吉峰农机的208.51%、宝德股份的146.3%、红日药业的106.03%、探路者的100.75%；但也有新宁物流、鼎汉技术、中元华电3家公司的净利润复合增长率低于20%，分别为7.08%、11.37%、19.99%。
　　通过数据比较可以看出，无论从增长的平均值，还是从增长的公司数量比重来看，目前创业板公司都要略胜于已经上市的中小板公司。数据显示，在这28家创业板公司中，2007年和2008年营业收入增长率坚持30%以上的有18家，占比超过60%；在近300家中小板公司中同期只有54家公司的营业收入连续超过了30%，占比不到20%。从平均增速来看，11家创业板公司2007年和2008年的平均增长率分别为77.04%、63.51%，略高于收入增速同样超过30%的52家中小板公司（剔除极高的怡亚通和歌尔声学）的平均值。
　　从净利润的增速来看，近两年净利润增长超过30%的创业板公司有18家，平均增长率分别为272.25%、64.67%，其中2007年吉峰农机、宝德股份、红日药业的净利润增速分别高达1292.71%、904.93%、441.3%，若剔除该三家公司的影响，2007年上述18家公司净利润增速也达150.77%，一定程度上体现了创业企业高成长的特性。与中小板比较并均剔除300%以上增长率的公司，28家创业板公司的整体业绩表现也强于中小板。
　　高增长性往往也伴随着高风险性。虽然创业板公司目前表现出了很强了创新能力和成长性，但是从最近两年这些公司的增速来看，世纪证券认为，这些创业板公司成长势头的减弱，反映了绝大部分公司已处于成长后期或成熟期。部分公司的高发行市盈率已透支未来1-2年甚至3年的业绩支撑。因此，投资者对此也应保持必要的谨慎。