| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月19日 03:06 |
作者： |
程俊琳 |
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光大保德信基金最新发布的四季度投资策略报告指出，企业利润上升与流动性及供求关系下行两者间的角力，将使四季度市场继续呈现宽幅震荡格局。
鉴于2010年信贷投放将显而易见低于今年水平，M2将从高位逐步滑落，从长期历史状态看，M2的回落最终将带动M1回落，流动性缺口的未来走向将趋于谨慎。在流动性可能趋紧的情况下，估值水平难有大幅提升的空间，而业绩增长也难有超预期的迹象出现，市场区间波动的可能性较大。在估值合理的状态下，市场短期波动可能将更多的取决于流动性的影响，也就是震荡可能加大。
光大保德信基金研究发现，行业毛利改善较多的是中游相关行业，根据历史经验，中游行业毛利率的改善可以持续四到五个季度。同时，周期性行业下半年盈利环比增速放缓，强周期板块相对大盘的估值可能已明显偏高，四季度增长更明确的中游行业有更高的安全边际。（程俊琳）
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