| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月15日 03:48 |
作者： |
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丽江旅游(002033)
评级：买入
评级机构：广发证券
今明两年业绩压力基本释放。市场对公司今年酒店开业一次性摊销费用及明年索道改造拖累业绩已经有了充分的预期，且这两个因素均为一次性的，对公司长期估值不会造成过多影响。公司股权结构分散，且董事会成员与主要高管均持有公司股份，在一定程度实现了股权激励，这有助于形成良好的治理结构和业绩释放。索道改造后运能提升、价格有望上涨，新酒店贡献利润，云南旅投资产整合有望取得突破，多重因素将导致公司2011年业绩爆发。云南旅投入驻为公司打开外延式扩张空间。
在不考虑索道提价、新酒店2011年之前的业绩贡献以及云南旅投公司入驻的增厚作用， 预计公司2009-2011年每股收益分别为0.38、0.27和0.83元。按照乐观预计，2011年业绩有望达到1元。给予“买入”评级，目标价为20.75元。风险提示：玉龙雪山索道改造总投入高于预期；新酒店成熟后业绩与云南旅投整合进程低于预期。
顺络电子(002138)
评级：增持
评级机构：申银万国
预计公司2009-2011年每股收益分别为0.55、0.76、1.03元。利用FCFF绝对估值定价16.65元；利用2009年33倍行业平均PE定价18.15元。我们给出公司目标价17.9元，建议“增持”。
高频绕线和功率片感两大新品具有技术、成本和渠道优势，市场认可度高，产能加速投放，新老产品互补且客户重叠，渠道协同效应明显，高速增长可期，将成为未来业绩增长的两大引擎。需要特别指出，功率片感是高品质LED电源驱动电路的必需元件，LED的大规模应用，将成为功率片感的杀手级新市场。
公司产品片式电感目前主要应用于手机、PC、LCD等电子产品，2008年市场总规模312亿元，预计2009-2011年复合增速5%。公司是中国业内的“隐形冠军”，服务全球高端客户。拥有核心技术和持续研发能力，核心管理和技术团队激励到位。公司目前处在快速发展期，成长空间广阔。
金陵药业(000919)
评级：跑赢大市
评级机构：上海证券
脉络宁注射液是公司的支柱产品，公司管理层有意借入选基本药物的契机，做大该品种销售规模。在最新公布的基本药物指导价格中，脉络宁维持10.8元/支的价格不变。近期公司仍会以北方为主要目标，努力占领市场的空白点。在销售管理模式上，公司计划将脉络宁改为单列品种进行销售。借助南京知名医院鼓楼医院的品牌和管理，宿迁医院的盈利水平得到了显着改善，目前该医院正在争创苏北地区首家三甲医院。不过受地域限制，未来持续快速增长空间有限。
上半年公司净利润大幅增长的主要原因是证投业务实现扭亏为盈，但其投资收益与市场相比并不突出。由于证券投资盈利的不确定性，使得未来收益仍具很大不确定性。预计公司2009、2010年每股收益为0.47元和0.60元，目前PE估值相对偏低，给予“跑赢大市”评级。
陆家嘴(600663)
评级：增持
评级机构：方正证券
公司现有土地面积约20万平方米，除了预售给中石化集团的塘东地块预计在2010年结算以外，剩余可批租土地已非常少，再加上动迁成本、难度等，对未来业绩贡献非常有限，这是公司自2007年开始实施主业转型的主要原因。
公司目前可租物业面积目前超过40万平方米，近几年每年将以50%的速度增长，2010年仍有预收中石化集团的批租土地收入15亿元可结算，2011年天津的商品房项目将贡献利润，2011年后业绩将逐渐以出租业务为主、商品房项目作补充和起平滑利润作用。在完全成功转型以前，业绩很难实现大幅增长，但也不会出现业绩大幅下滑的现象。公司目前正处于主业转型的上半段，业绩表现将比较平稳，领导层经营理念的转变，将更加有利于公司的可持续性发展。
走出上海并实施“商品房+商业”项目经营策略，将能够保障业绩避免出现大幅波动，上海经济地位的进一步提升也将使公司物业大幅升值。尽管公司目前估值上没有优势，但前景值得期待，给予“增持”评级。（罗 力 整理）
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