| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月19日 03:22 |
作者： |
付建利 |
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证券时报记者付建利
基金公司专户理财一对多来了！而且来势凶猛！都说公募基金同质化严重，产品大同小异，而且基金习惯抱团取暖，在股市下跌时因为有60%的仓位限制还要被动忍受损失；这下好了，专户理财一对多专为投资额度超过100万以上的“百万富翁”理财，不仅门槛提高，基金公司给予的服务更多，而且一对多主要是灵活配置类产品，股票既可以实行零仓位，又可以在市场上涨时实行满仓操作，比起公募基金，听起来确实要有吸引力很多。面对如火如荼的宣传，家住深圳罗湖区翠竹公园附近一小区的龙先生彻底动心了。他拿起信用卡，直奔银行而去。
正当龙先生前脚踏进银行，妻子王女士电话立马打过来。等到明白龙先生正要做的事情后，王女士在电话中正色道：“前年买QDII基金你还没亏够吗？别听基金公司的人一个劲地忽悠，赶紧给我回来，先弄清这个产品后再说。”妻子的一番“忠告”，无疑给正在兴头上的龙先生浇了一盆冷水。回想起前年投资QDII基金的时候，龙先生只能用一个“悔”字来形容自己的心情。当初正是被银行客户经理说动了心，冲着享受全球股市上涨受益的龙先生，结果一年就亏掉了百分之六七十，至今离成本区还远着呢。想到此，龙先生只恨自己太容易轻信别人，幸亏“家有贤妻”，龙先生赶紧回到家里面打开电脑，仔细研究起专户理财一对多来。
不看不打紧，一看吓一跳。在仔仔细细研究了专户一对多的相关资料和新闻报道后，龙先生心中至少有了四个疑问。其一：大多数专户一对多产品都是灵活配置类型的，也就是在股票、债券、基金和其他金融衍生品上实行0—100%的仓位配置。也就是说在类似去年单边下跌的市场中，基金经理可以实行股票零仓位配置，转而买一只债券或者干脆持有现金，这样不仅不会遭受到股市猛跌的损失，还能享受到债券市场空前的牛市。而在今年上半年几乎单边上涨的市场中，基金经理又可以全仓持有股票，从而取得比指数基金还要高的收益。这话听起来确实诱人，可是仔细一想，真正能够如此精准地踏准市场节奏的人，试问在目前的公募基金经理队伍中，又有几人？在去年A股处于1600点的大底部时，又有多少基金经理敢于看多呢？反之，当基金经理看错市场方向，在股市上涨时因为看空后市而实行零仓位，在股市下跌时却又高仓位，恐怕损失比公募基金还要惨得多。有基金业人士还表示，专户理财一对多和公募基金在投资上不会有什么大的差别，大部分资金仍然会做中长期配置，问题是，既然和公募基金没啥区别，凭什么让“百万富翁”们舍弃公募基金而投资一对多呢？
其二，对于专户一对多产品，基金公司最高可以有20%的业绩提成。问题是，赚钱了基金公司向持有人要业绩提成，老百姓尚能理解，毕竟你替我赚了，大家“有福同享”是应该的，咱老百姓也心甘情愿。可是万一专户一对多产品亏钱了呢，尤其是当基金经理完全看反市场，从而造成人为的损失，基金公司是否应该向持有人给予一定的赔偿呢？如果没有这种惩罚机制，基金公司在专户一对多上是否存在权利和义务不对等呢？
其三，由于专户一对多有业绩提成，基金公司更有动力做好绝对收益，是否会出现一对多先进入某只股票，然后用公募基金庞大的资金量把股价打上去，最后专户一对多在高位出货？从目前的情况来看，这种利益输送并不是不可能发生，而如果一旦东窗事发，最终受损害的还是投资者。
最后，专户理财一对多由于只向持有人发送相关投资信息，面对市场上众多的一对多产品，投资者如何才能购买到业绩更好的产品？因为没有比较，选择就无从谈起了。而如果没有相应的信息披露，也许投资者收益一般却被告知：“我们为你赚的收益已经远远高于其他专户一对多产品了！”
投资QDII基金余伤未了，龙先生在经过仔细研究后，尽管十分不愿意对时下正热的专户理财一对多“以小人之心度君子之腹”，但是毕竟股海无情，这位来深圳打拼十二年，资产接近千万的中年人，最终还是压抑住了跟风投资专户理财一对多的冲动。“我还是等等再说吧，毕竟一对多没有历史业绩可供参考，无论是什么新鲜事物，先甭管它是骡子还是驴子，拉出来遛遛就知道底细了。”龙先生最后似乎心有余悸地告诉记者。
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