| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月19日 03:22 |
作者： |
聂清廉;李彦霖;张忆东 |
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兴业证券聂清廉李彦霖张忆东
我们认为，创业板上市最早应在10月中下旬。创业板的推出，可能带来创投概念的炒作重心由间接持股向直接持股转移，即由通过持股创投的上市公司，向直接持股在创业板上市的主板上市公司转移。同时，行业估值示范效应也将逐步显现。我们认为，创业板将为四类企业带来机会。首先，持股创投公司的上市公司；其次，类创投上市公司或直接参股创业企业的上市公司；第三，在创业板推出后，高科技产业的上市公司将受益于创业板估值示范效应；第四，券商、信托等存在业务关联的上市公司，受益于创业板推出后带来的业绩增长。
前期炒作重心：
持股创投企业的上市公司
从股价的表现来看，市场前期炒作较多的主要是持股创投公司的上市企业。这类公司的受益模式是，创业板畅通了创投公司的退出渠道，上市公司则受益于参股创投公司收益的提升。当前这类机会挖掘已较为充分，投资者应防范过高估计创投公司受益程度的风险。
综合现有信息来看，创投企业中，深圳创新投资集团和达晨创投受益程度可能较高。据报道，深圳市创业投资同业工会常务副会长兼秘书长王守仁称，首日申报的108家企业中，仅深圳当地的本土创投机构就申报了大概三成。其中，深创投6-10家，达晨创投超过8家。同时，深创投北京分公司总经理刘纲表示，符合创业板上市要求的还有40来家，这些企业正在积极赶制申报材料。上述创投企业在未来有望为上市公司股东带来实质性的业绩增长。其中，电广传媒100%持股达晨创投，大众公用持有深圳创新投资集团20%的股权。
推出后炒作重心：
可能转向直接持股上市公司
随着拟在创业板上市企业的逐步明朗，直接参股这些企业的上市公司逐渐被挖掘出来，对这类上市公司的短期炒作也会风生水起。其中，所持创业板拟上市公司股权比例较高、自身规模较小的主板上市公司机会更大。
我们认为，随着行业估值示范效应逐步显现，科技类中小上市公司机会较大。创业板正式推出之后，将给主板相关行业带来估值溢价提升的机会。海外创业板的经验表明，创业板上市公司主要以科技型公司和中小型企业为主，且处于企业生命周期中的成长期，具有高成长性，从而也获得较高的高市盈率。而创业板公司的高市盈率，有望通过产业的共性，一定程度上外溢到主板同类公司。例如，韩国创业板推出时，适逢亚洲金融危机，主板KOSPI指数持续下跌，而创业板公司集中的医疗、机械、交通等创新型行业在主板的表现坚挺，强于大盘。
据报道，已经受理申请的149家创业板企业，在行业分布方面主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68%。制造业占比约为15%，还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。上述行业公司在创业板的上市，将通过估值示范效应为相应行业的主板上市公司带来投资机会。
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