| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月19日 03:22 |
作者： |
陈致远 |
| |
证券时报记者陈致远
近期上证指数围绕3000点大关上下波动，加上瑞和沪深300分级基金加入创新封基阵营，具有杠杆效应的创新封基再度成了市场关注的热点。数据显示，截至9月17日，9月份以来瑞福进取净值上涨40.59%、同庆B上涨19.61%，同期沪深300指数上涨17.31%，两只创新封基的净值涨幅超过沪深300指数涨幅。
基金分析师认为，如果未来市场仍然能持续走高，同庆B和瑞福进取具有非常重要的战略投资价值，如果看淡市场，另外两只创新封基同庆A、富国天丰，也具有低风险和低收益特征，两类基金可谓“进可攻退可守”。
进攻利器：同庆B、瑞福进取
在经过8月份深度调整后，进入9月份，瑞福进取的溢价率进一步缩小，同庆B的折价率则进一步扩大。基金分析师认为，如果投资者判断未来市场能持续向上，两只基金均出现了较好的投资机会。
天相数据统计显示，截至9月17日，9月份以来瑞福进取净值涨幅达到40.59%，但9月份瑞福进取二级市场的价格涨幅仅为16.24%，因此，9月份瑞福进取的溢价率缩减非常厉害。截至9月17日，瑞福进取的溢价率仅为17.29%。
未来如果市场向上、且瑞福优先净值高于1元面值时，瑞福进取极具进攻性。根据瑞福进取的产品特征，在瑞福优先净值高于1元面值时，如果当天瑞福分级基金净值上涨了0.1元，其中的90%即0.09元要分配给瑞福进取、10%部分的0.01分配给瑞福优先，而截至9月17日，瑞福优先的累计净值1.001元。因此，只要市场整体上涨，简单计算，在不考虑仓位和配置品种上，瑞福进取的涨幅是同类型偏股型基金的2倍。
目前同庆B也出现了较高的折价率，本周前四天时间，同庆B的折价率均超过18%，其中，9月14日至17日，同庆B四天的折价率分别为18.91%、19.98%、20.79%、20.61%，但是按照同庆B的产品设计，同庆B具有1.6倍的杠杆效应。
长盛同庆分为长盛同庆A、B，其主要产品特征为长盛同庆A年单利计息5.6%，整体业绩超过60%以上部分，可额外分得10%收益；长盛同庆A本息的偿还，以长盛同庆B的资产作为担保，在长盛同庆单位净值未涨到1.6元之前，收益全部归同庆B。
防守品种：同庆A、富国天丰
虽然近期市场大起大落，但是同庆A和富国天丰的表现则非常稳定。从8月1日至9月17日，沪深300指数下跌11.1%，不少个股的跌幅也到30%左右，但是同庆A的表现则非常平稳，同期同庆A上涨1.27%。债券型的封闭式基金富国天丰也表现优异，8月份以来富国天丰上涨1.67%。如果投资者能恰当在同庆B、瑞福进取和同庆A、富国天丰之间转换，那效果会非常好。
按照同庆A的条款设计，同庆A是一个每年保证5.6％年收益率的保本产品。华泰证券基金分析师胡新辉认为，长盛同庆A的性质比较特殊，“似债而非债，也非股”。“似债”是指长盛同庆A从其收益稳定性来看，实际上应划分到固定收益这个类别，即其收益十分稳定。原因在于，其3年基准收益不能实现的可能性是极低的，而获取超额收益的可能性也非常小，完全可视为较高级别的债券来看待。在同庆A交易价格为1.05元时，其三年到期收益率为3.61％。即使考虑其获取超额收益的可能性，其三年到期收益率也不过为4.16％。目前三年期国债的到期收益率2.17％，企业债收益率3.79％。可见同庆A在5％溢价时，价格再上一层楼已经比较困难了。
说长盛同庆A“非债”，是指该基金的价格不会受到利率的直接影响，而利率是债券价格直接的影响因素。长盛同庆A的“也非股”是指股市的波动在很大的一个区间内不会对同庆A的收益产生影响。如果假设长盛同庆的收益率与市场一致，沪指在1260点和4300点之间将不会影响同庆A的收益率。由此可见，同庆A的收益率缺乏驱动的因素，价格也相应的波动极小，上涨下跌空间均非常小，风险极低。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
