| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月09日 03:13 |
作者： |
高璐 |
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市场人士预期，近期公开市场有望延续资金净投放状态
证券时报记者 高 璐
本报讯 央行在昨日的公开市场中进一步提升1年期央票操作力度，但同时，却意外暂停了周二例行操作的28天正回购。央行并未对停发正回购操作做出解释，市场人士猜测，这可能是因为正回购需求趋弱，该期限横跨国庆中秋两大节日，机构现金头寸备付紧张，预计近期公开市场有望延续资金净投放状态。
昨日央行发行的1年期央行票据中标收益率1.7605%，连续第四周持平，而950亿的操作规模较上周同期增加超过一成。而28天期正回购操作昨日并未现身，这是自今年6月23日的2个多月时间以来，周二例行正回购操作首度停发。
新股IPO集中占用资金，这可能不是本期正回购再度暂停发行的主要原因。一位大行交易员表示，虽然中国中冶首次公开发行（IPO）周三进行网上申购，但机构打新集中备付资金高峰期已经过去。作为反映市场资金面的灵敏指标，自上周三开始快速攀升的7天回购利率已经连续两个交易日小幅回落，市场的资金面仍然十分充足。
来自券商的分析人士指出，国庆、中秋两大节日临近，28天正回购到期日10月6号正处在节日期间，出于稳定节假日期间资金面的考虑，央行暂停正回购可能处于这个原因。据了解，央行一般会在长假前通过公开市场释放流动性，以保证假期的现金头寸需求。“而今年又是新中国成立60周年的大庆，央行可能是出于维稳的目的明显放松资金回笼力度”该人士如是说。
也有机构猜测，这可能是央行对公开市场操作期限结构进行的调整。据国海固定收益证券研究中心测算，从近4个月以来的公开市场操作回笼期限变化来看，28天期回笼比例在逐步下降。与此同时，1年期央票自7月份重启以来回笼力度稳步提升，进入9月后的不到两周时间，该期限回笼资金就已经增加至1800亿，远超7月、8月份整月操作的1000亿和1330亿。而从市场认购情况来看，收益率相对较高的1年央票目前更受投资者青睐，在新股冲击下正回购利率已经同市场7天期限回购利率显着倒挂，机构对于该期限品种的需求也明显趋弱。在此市场环境下，央行逐渐倾向于进行更长期限的回笼，公开市场操作期限结构调整迹象比较明显。
上述机构还指出，从未来1年多的公开市场操作到期资金分布来看，12月至明年2月到期资金非常少，而这3个月由于年末和春节因素，银行对资金需求较大。考虑到四季度市场面临国庆和元旦两个重要节假日，央行料将不会进行大规模的资金净回笼，更多的是保持银行流动性的基础上使之不至于过多，通过减少银行体系的超额准备金水平来控制贷款增长速度。但增加3个月和1年期央票发行量，延长回笼期限的可能性比较高，预计未来几个月公开市场操作将以发行3个月和1年期央票为主。
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