| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月01日 03:08 |
作者： |
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主讲嘉宾：工银瑞信基金管理有限公司胡文彪基金经理
主持人：经过专家的介绍，我们知道了上证央企ETF是跟踪上证央企指数的一只ETF产品。那么上证央企指数是按照怎样的规则进行编制的呢？上证央企指数的成分股在行业分布方面又有哪些特点呢？请专家继续为我们介绍。
胡文彪：上证央企指数以在上海证券交易所上市的具备一定规模和流动性的中央企业控股上市公司作为样本股，于2009年3月30日正式发布。
从实证研究可以发现，上证央企指数的成分股具有一定的资源垄断性或者自然垄断性，从长期看抵御经济周期波动风险的能力较强。应该说，上证央企指数切合中国实际，紧扣时代特色。
截至2009年6月30日，上证中央企业指数总市值约12.89万亿元，占上证A股总市值的64.37%；流通市值约2.05万亿元，占上证A股流通市值的31.66%；截至2009年6月30日，上证央企指数成分股流通市值占所有央企上市公司流通市值的67.06%，占所有上海证券交易所上市央企公司流通市值的83.83%（数据来源：工银瑞信根据wind资讯整理）。
上证央企指数成分股覆盖了GICS分类的七个行业，其中金融行业、能源行业、工业行业所占比重较大。上证央企指数的成分股为50只，但与上证50指数相比，不同的有23个，差异度为46%。
我们介绍一下上证央企指数的编制规则。
上证中央企业50指数以2008年12月31日为基日，基点为1000点，截至2009年7月27日，上证央企指数收盘为1936.91点，今年以来的涨幅是93.61%。
从指数样本选择来看，上证央企指数以在上海证券交易所上市的实际控制人为国务院国资委以及财政部控股的上市公司股票为样本空间，需要强调的是，央企的实际控制人，不仅是国务院国资委，财政部所属的金融类上市公司也被归为央企控股上市公司。金融类央企控股上市公司的纳入，丰富了中央企业的内涵，使央企指数具有更为广泛的代表性。
样本选择的其他要求，与中证系列指数的编制方法是一样的。
确定样本空间后，指数编制单位对样本空间内的股票，在最近一年的A股日均成交金额和日均总市值由高到低排名，然后将两指标的排名结果相加，所得和的排名作为股票的综合排名，然后选取排名在前50名的股票作为指数样本。
上证央企指数采用国际主流的指数编制方法———派许加权综合价格指数公式进行计算，以样本股的调整股本数为权数。同时，为了避免单个股票过大带来的负面影响，在编制过程中，设置了权重上限因子，该因子介于0和1之间，以使单个样本股权重不超过15%。
在截至2009年6月30日最新的样本股中，样本权重占比最高的5个公司分别是招商银行、中信证券、中国联通、交通银行、中国石化，流通市值都超过1300亿元；占比权重最小的是国投新集、火箭股份、三友化工、长航油运、上海能源。
从行业分布情况看，上证央企指数成分股覆盖了GICS分类的十个一级行业中的七个行业，包括材料、电信服务、工业、公用事业、金融、能源、日常消费，由于央企的特殊性，可选消费、医药保健、信息技术这三个竞争较为充分的行业没有样本覆盖。从行业集中度看，截至2009年6月30日，上证央企指数行业权重集中在金融、能源和工业，这三大行业权重占比高达76.94%。
作为特色鲜明的主题指数，上证央企指数的行业分布特征与上海证券交易所其他主要指数还是有较为明显的差异，与上证50、上证180类似，上证央企的金融行业占比是最高，达45.02%，但上证央企指数的工业行业占比达16.31%，能源行业占比达15.62%，材料行业占比达11.03%，这些行业的权重还是与上证50、180有明显差异，这种差异化特色，也使得上证央企指数成为重要的资产配置标的。
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