| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月29日 05:25 |
作者： |
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对通胀的担忧成为近日的普遍关注，肉蛋价格的持续上涨引来发改委接二连三的声明。确实，虽然同比来看，似乎只应担心通缩，但同比是基于去年同期的价格水平，看价格的变化必须关注环比。今年价格的环比变化显示，谈通胀并不是杞人忧天：PPI已经连续数月出现环比的上升，CPI虽然没有环比的上扬，但只是处于稳定的态势，没有进一步下滑。这种状况与期货市场各品种的表现不无关系：在期货市场，工业品普遍连涨8个月，而农产品则落后得多，基本维持在一个区间。但近期，期货市场的情况出现了一些变化，包括：工业品出现高位盘整甚至持续下跌的迹象，而农产品的活跃度显着增加。虽然还不能判断农产品将就此步入升势，但从各国央行迟迟不提退出策略，以及全球性的农产品因灾减产，以及工农业品的比价来看，农产品价格的上涨可能会一触即发，这样，生活品价格的迅速上涨不是没有可能。
国内下半年的工作重心开始发生转移，从首重经济增速转到注重增长质量上来，显示经济企稳回升之后，需要及时作一些调整，以免持续大力度的刺激政策因未及时退出而产生负作用。中国的措施可以说调整比较及时，但反观其他主要经济体的央行，似乎并不认为已经到了该考虑何时退出的时候，因此，量宽政策在经济开始恢复正常后对资产价格以及商品价格的推动有可能迅速放大，目前唯一加息的以色列央行的行为并没有获得认可，各国央行的独立性正在丧失。
回到通胀预期上来，必然涉及到投资者如何应对的问题。笔者以为，首先需要观察。观察的范围涉及农产品价格的起落，各国的货币政策是否调整，灾害性天气会否缓解，等等。如果措施得当，较严重的通胀是可以避免的。其次，是品种的选择。一般认为，抗通胀当首选黄金，其实未必，黄金在金融危机中已有足够多的涨幅了，故其相对价格并不便宜。从目前商品市场运行的特点看，农产品应该成为关注的重点。近来，白糖的走势异常凌厉，显然基本面的因素对其支撑较为明显，资金也顺势拉升，令到国际市场与国内市场糖价表现出高度一致；此外，中国东北地区的旱灾也令到玉米的价格表现出很强上涨势头，虽然有所谓国储会放储一说，但玉米的后期表现仍然值得期待。美豆如果能企稳，则国内豆类的表现也大有关注价值。麦子、籼稻的表现都不同以往。
商品固然是好的投资品种，但需要有足够的经验，如果能在股市里找到相对应的一些上市公司，且升幅非常有限的话，也可以加以考虑。
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