| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月10日 02:39 |
作者： |
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徳圣基金研究中心
作为首只跟踪主题型标的指数的ETF基金，央企50ETF最大特色即在于其中央企业主题的投资概念。可以说，上证央企50指数较高程度上反映中国经济的盈利能力。这也是该主题最具吸引力的地方，也是投资者所看中该基金的长期投资价值所在。
上证央企50作为央企50ETF的标的指数，除了央企主题外，指数的有效性、流动性、操作成本也是投资者较为关注的。而与目前市场中的上证50相比较，上证央企50是否具备优势，投资前景如何？
与上证50指数相似，上证央企50指数也是代表股市中超级大盘的典型风格指数。但在大盘风格的代表性之外，央企50指数附加了中央企业控股的鲜明投资主题，这使得央企50ETF成为更具投资价值的大盘风格指数基金。与上证50指数相比，除了成分股只数以及部分成分股的重合外，两只指数以及跟踪指数的ETF基金还是有较大的区别。
首先，指数划分标准不同。央企50是主题投资，重在大型央企。上证50是以市值划分，市值在上交所前50的个股列入成分股，重在规模。具体到基金上，前者是主题基金，后者是一般指数型ETF。
其次，从指数历史表现上，央企50有较上证50更为优越的风险—收益特征。上涨阶段中表现强于上证50指数；下跌阶段则跌幅略小或相当。收益上，从2005年至今年7月初，上证央企指数的涨幅是258.41%。因此，从长期表现来看，央企50指数很可能优于上证50指数。
再次，从投资前景上来看，央企50对大盘价值型投资风格具有较高的代表性。而对这类指数基金的投资更重要的还是在于，更好地分享上市公司的资源垄断优势、在经济复苏中的业绩优势以及央企重组所带来的投资机会等。
第四，在业绩成长性方面，央企50具有更大的成长空间。由于央企50多为高收益低市盈率，截至2009年8月，央企50的平均市盈率近20倍左右，估值水平低于沪深300及上证50指数。
而更为重要的，也是央企50独具的，就是资源垄断带来的超额收益。这一点较上证50具有更为明显的优势。总体而言，央企50ETF与上证50ETF同而不和，具有独特的主题投资优势、较高的市场成长性优势以及长期的体制优势。
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