| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月08日 03:28 |
作者： |
|
| |
价内外程度
价内外程度是衡量权证标的价格偏离行权价的幅度，即“认购权证价内外程度=标的价格/行权价-1”。当前股价高于行权价（即价内外程度大于0）的认购证，我们称为价内权证；反之，则为价外权证。从目前在交易权证的价内外程度看，截至8月6日，仅江铜CWB1、葛洲CWB1、国电CWB1、国安GAC1和青啤CWB1为价内权证。
溢价率
认购权证的溢价率用公式表达就是“（权证价格/行权比例+行权价格－股票价格）÷股票价格”。溢价率表示正股价格涨跌达到多大幅度，可以使权证持有人达到不盈不亏。溢价率低的权证相对比较安全，该指标在一定程度上代表权证是贵还是便宜。
目前权证市场，除江铜CWB1出现负溢价外，其余的权证均为正溢价。假若某权证在到期时仍处较高的正溢价水平，那么通过权证行权来购买股票显然是不可取的。即使是价内权证，假若它的正溢价率偏高，也不一定具备投资价值。我们认为，负溢价的权证，或者溢价率低的权证更具投资价值。
时间价值
权证的时间价值由到期时刻决定，距离到期时间越远，权证的时间价值越大。权证价值除体现在内在价值外，时间价值也其中的一部分。尽管投资者会感觉到溢价率低，甚至价内的权证更安全，但这都是以到期行权为衡量标准的。所以，除考虑溢价率等指标外，我们同样需要结合权证的时间价值。假若两只权证的溢价水平相当，这时候选择到期时间更长的权证则更具投资价值，其时间价值更大。
目前市场交易的权证中，随着到期日的临近，即将到期的中远CWB1时间价值加速损耗。对目前仍处高溢价、深度价外来说，毫无任何价值可言，投资者应该积极回避。
杠杆倍数
所谓杠杆倍数，是正股每上涨（或下降）一个百分比，理论上权证价格会上涨（或下降）几个百分点。例如某认购证的有效杠杆比率为2.5，则意味着正股价格每上涨一个百分点，理论上权证价格应该上涨2.5%；而如果正股下跌1%，理论上权证价格会下跌2.5%。杠杠倍数越大的权证，风险则更大。
在投资者强烈看好某个正股未来走势时，可以选择杠杆倍数较高的权证，以博取更高的杠杆收益。在去年的“9.19”行情中，权证市场受正股全线涨停影响，全部封于涨停，其中杠杆倍数大的权证相应的涨幅较大。石化CWB1的杠杆倍数是所有权证中最高，当日涨幅高达53.88%，稳居当日权证市场涨幅首位。所以，我们在看好正股时，尤其注重杠杆率较大的权证，其中往往蕴藏着很大的获利机会。 （东吴证券 戴欢欢）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
