| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月04日 03:26 |
作者： |
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富国基金：
下半年投资
看业绩脸色
本报讯 富国基金最新发布的三季度策略报告显示，在经济复苏与通胀预期的共同推动下，投资人可谨慎把握第三季度的结构性投资机会，下半年投资要紧随企业盈利的脚步。
报告称，从宏观经济来看，外围经济出现局部复苏信号，通胀预期也日益增强。而国内经济处于复苏进程中，年内或持续回温无虞。在此背景下，宏观政策整体宽松的基调不会改变，但或从前期应急性的“保量”向“质、量兼顾”转移。
具体到A股，富国基金称，企业盈利情况可能会逐季好转，但利润正向上游转移。目前的市场估值已较年初大幅提升，但整体并不贵。总体而言，在全年谨慎看多的前提下，亦需警惕近期市场震荡的可能性。
富国基金表示，受益于通胀预期与宽松流动性的双重推动，不排除股市继续冲高的可能，但其上升的幅度可能相对有限。另一方面，银行等权重股的估值相对合理，权重股的稳定也支持市场或难以出现大级别的调整。
富国基金表示，可关注前期滞胀、估值相对较低的行业，如食品饮料、医药等；此外，节能、环保，以及受益于通胀预期的行业，如资源、房地产等也值得投资人关注。富国天成红利基金经理于江勇也认为，支撑下半年市场向上趋势的主要因素是业绩和增长预期，即那些2009年和2010年业绩有明确增长的，市盈率较低的行业和个股。（张 哲）
大成基金姚瑢：
下半年超额收益
靠行业配置
本报讯 “我的看法是大局已定，趋势不改；行业轮动，配置取胜。”大成基金研究部副总监、大成行业轮动拟任基金经理姚瑢对下半年整体市场状况看法偏乐观。
姚瑢认为，宏观经济基本面向好格局没有发生变化，这种经济转好的局面其实在上半年就已经形成，在财政和货币双管齐下的积极宏观政策下，经济底部探明。
不过，经历过完整牛熊转换周期的姚瑢并没有过度乐观的倾向。他提醒业界注意未来经济发展中可能存在的风险：“在经历大涨之后，目前市场平均估值无论如何不能说便宜，这就意味着震荡的加剧。虽然在高增长、低通胀良好经济局面下资本市场还会持续受益，但不同行业的景气度差异也是明显存在的，未来个股分化将趋于明显。”
有什么方法可以在震荡的市场中获取超额收益？姚瑢看好行业轮动的投资方法，既然此轮上涨是由经济复苏促成的，而经济周期又决定了行业景气轮动变化，那么，根据经济周期不同阶段中行业之间的差异以及同一经济周期下产业之间的上下游传递关系等因素，决定股票行业配置比例，把握行业轮动机会，将是未来投资的一个主要方向。
据悉，姚瑢拥有9年投资研究经验，他坚持认为，作为一个掌管大资金的基金经理，得对宏观经济形势有一个清楚认识，然后再去把握各行业在经济复苏规律带动下的轮动上涨机会。（杨 磊）
汇添富基金：
下半年关注
两条投资主线
本报讯 日前，汇添富基金与央视合作举办了“经济复苏背景下的价值投资”主题论坛暨汇添富基金2009年下半年投资策略报告会。
会议就经济复苏背景下更要积极重视价值投资策略基本达成了一致意见，寻找真正有价值的投资机会和资产标的，才是经济复苏下可靠的投资策略。汇添富基金认为，今年A股将经历四个阶段：第一个阶段是主题投资；第二阶段是估值恢复，同时关注通胀的预期，代表的行业像资源、资产类行业；第三阶段是业绩驱动，就是信贷周期逐渐体现到投资周期，上市公司盈利能力恢复；第四个阶段是估值进一步的上升。货币政策在这一轮股市的走向会扮演很重要的角色。
汇添富基金表示，今年下半年的投资主线分为经济复苏和通胀预期。外需可能仅是反弹的投资机会，重点应该是内需方面，其核心就是房地产和汽车产业。在政策刺激下，这两大行业的增长局面非常惊人。虽然现在大家也担心房地产有新的紧缩政策，但是整体来说，可以做一些中长期布局。
海外投资方面，汇添富认为世界经济复苏中新兴国家的城市化还存在非常大的空间，中期来看新兴国家存在投资亮点，主要关注中产阶级的崛起带来的内需和房地产的投资机会。（张 哲）
国富300指数基金：
三重增强策略
追求长期增值
本报讯 今年，指数基金迎来一个新的扩容机会，而沪深300指数基金成为各大基金巨头的“必争之地”。据悉，正在发行的国富沪深300指数增强型基金将是国内第10只以沪深300指数为投资标的的基金。
目前正在发行的国富300拟任基金经理赵晓东表示，新产品将紧密跟踪沪深300指数，以最小化跟踪误差为组合投资控制目标。在投资策略上，将运用三重增强策略，通过仓位调整、行业配置、个股选择这三重增强策略来优化投资组合。
增强策略第一招，仓位调整，当能够明确判断市场将有可能经历长时间下跌时，基金的股票投资仓位可进行下调，有效规避市场系统性风险；第二招，行业配置，在对沪深300指数各行业和个股进行深入研究的基础上，根据市值和行业板块的相对价值再决定行业和个股的配置比例；第三招，个股选择，除了投资沪深300中的个股外，也会适当投资一级市场申购股票，从而提高增值收益，其次对于个别基本面较好的低估个股，也会进行适度参与。
未来是否还可以继续投资指数基金呢？赵晓东认为，今年上半年A股市场强势上涨，指数基金创造了惊人收益。根据近期公布的下半年投资策略报告，各基金公司、机构大多看好下半年行情，指数型基金的后市表现仍值得期待。（张 哲）
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