| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月03日 03:43 |
作者： |
郭渭鹏 |
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证券时报记者郭渭鹏
作为目前国内一体化程度最高的氯碱企业，英力特（000635）所拥有的PVC产能达到27.5 万吨/年，而公司将再次迎来新的发展契机———通过实施配股收购英力特集团持有的西部公司40.76%的股权，同时偿还公司年产10万吨PVC、9 万吨烧碱生产线银行借款。
作为西部地区的大型氯碱生产企业，英力特具备能源、资源和“热电－电石/烧碱－聚氯乙烯树脂”一体化生产优势，2008年公司的聚氯乙烯树脂毛利率为17.94%，高于同行业电石法上市公司5.37%的平均水平。同时，公司在国内首次采用108M3 聚合釜，首次引进阿法拉法蒸发工艺，首次使用杜邦第四代全氟离子交换膜。
与国内氯碱行业内多数中小企业相比，英力特具有产品质量高且稳定、污染小等优势，聚氯乙烯树脂的生产、销售，也成为英力特主要的利润来源，2008年销售聚氯乙烯树脂所产生的毛利额占英力特总毛利额的60.67%。现在，公司聚氯乙烯树脂27.5 万吨的年产能，在2008年同行业中列第15名。同时，英力特还拥有烧碱年产能21万吨，拥有石灰氮年产能9 万吨，双氰胺年产能1.15 万吨；公司同时拥有年产14 万吨的精制石灰基地、350MW 热电机组、50MW 机组发电权和年产40 万吨电石装置。
依靠产业链优势及宁夏和周边地区的煤炭、石灰石、原盐等资源储量优势，英力特获得了低成本优势。
英力特的前身为民族化工，2002年实现重组，当年上市公司即自筹资金扩建5万吨石灰氮项目，2005 年后更是大力发展聚氯乙烯树脂业务，此次配股收购的西部公司，还在2005年建成我国首条年产12 万吨电石法聚氯乙烯树脂生产线，到目前，英力特聚氯乙烯树脂产能扩大9倍。
在产能迅速扩张的同时，7年间英力特的总资产也由2002年末的5.4 亿元，增长到去年末的39.79 亿元，增幅超过600%。
英力特本次配股的募集资金主要用于收购英力特集团持有西部公司40.76%的股权，收购完成后，上市公司将直接持有西部公司84.47%的股权，同时，公司将拥有西部公司下属热电厂100%的权益，配股前上市公司拥有50%的权益，根据根据东方证券行业分析师杨云的测算，仅此一项，单电费一项将为英力特每年节约成本1.4亿元。
根据国家氯碱行业“十一五”规划，在中西部煤、电和盐资源丰富的地方重点发展几个大型氯碱（电石法）企业，东部地区原则上不再新建电石法聚氯乙烯项目和配套的烧碱项目。我国聚氯乙烯树脂产业重心逐步向煤炭、原盐和石灰石资源丰富的西部地区转移，在整个西部地区的氯碱企业获得良好的发展机遇的同时， 英力特对西部公司股权的收购，也符合氯碱行业集中度将会不断提高的发展趋势。
另外，由于产能的迅速扩张而没有及时进行资本增厚，近年来英力特产生了大量负债，在本次配股完成后，公司高负债的状况也将得到改观。
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