| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月27日 02:17 |
作者： |
张哲;张媛媛 |
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面对涨幅一倍的国内市场，估值是否过高，下半年的投资逻辑是什么？富国天成红利的基金经理于江勇表示，目前估值处于合理位置，下半年投资依然紧扣经济复苏的大主题，金融、地产、煤炭、消费四个板块蕴育投资良机。
经济复苏仍是投资主线
作为2008年上证指数3000点附近成立的基金，最高仓位只有80％，富国天成红利今年以来的表现可圈可点。截至7月14日，天成红利基金今年以来收益超过56％，在灵活配置型产品中名列第6。国金证券最新公布“基金经理评价”报告亦显示，于江勇及其管理的富国天成基金获综合管理能力四星评级。
经济复苏正是于江勇下半年的投资关键词。他认为，上半年GDP同比增长7.1%，CPI仍处较低水平，通胀迹象并不明显。若明年的经济复苏仍维持较好水平，使用动态PE来衡量目前市场估值水平，还是有吸引力。“目前从静态估值来看，已经不容易找到明显低估的行业与个股。那些业绩增长明确，尤其能保持长期稳定增长的行业，下半年应重点配置。”
看好四大板块
上半年受通胀预期等影响，金融、地产、有色、煤炭等涨幅巨大。下半年，于江勇认为，资产配置的重点依然集中在金融、地产、煤炭、消费四大板块。“上半年各板块配置比较均衡，下半年操作会略微集中化配置，主要侧重银行、地产。”
他认为，金融股当前估值仍然是有吸引力的。金融股中他首推银行，3000点以后市场经过轮涨，热点比较分散，但是银行板块相对比较被低估，现在市盈率在17倍左右，2010年业绩增长比较稳定，市盈率在10多倍比较合理，增长预期稳定。
此外，消费行业今年以来的涨幅不大，处于历史较低水平，而消费类公司业绩稳定而持续，作为防御性品种，值得投资人关注。
地产板块中，于江勇表示最看好商业地产类股票。（张哲 张媛媛）
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