从历史经验看，当基金仓位创出阶段新高以后，股市在短期内均出现了调整行情
　　证券时报记者 朱景锋
　　二季度基金投资再现羊群效应。当大盘指数还在半山腰时，基金经理们已经迫不及待地把仓位打到了历史新高水平。伴随着基金的大举加仓，基金已经从曾经的市场主导者蜕变为彻头彻尾的趋势跟随者。

　　86%:股票基金仓位先于大盘创新高
　　经过连续两个季度仓位大幅上升，股票型基金持股比例于二季末创出历史新高。二季报显示，二季末开放式股票型基金加权平均股票仓位高达86.01%，创出基金业有史以来股票仓位最高纪录。之前，股票型基金仓位最高纪录在2006年四季末出现，由于当季度沪指暴涨52..67%，股票基金创出了85.16%的历史最高持仓水平。

　　值得注意的是，今年上半年也是股票型基金仓位上升最快的时期。一季度股票型基金的仓位为78.51%，较去年四季末的70.32%大幅上升8.19个百分点，创出历史上单季度仓位升幅最快纪录，二季末股票基金仓位又比一季末再度提高7.50个百分点，为基金仓位升幅次高季度。经过连续两个季度的仓位飙升，上半年股票型基金仓位较去年底大幅上升了15.69个百分点，其中扣除股市上涨的因素之外，基金公司主动加仓的迹象非常明显。

　　而值得注意的是，虽然股票基金仓位已经创出了新高，但二季末大盘距离历史新高还差了一半路程。二季报中基金纷纷把大幅加仓的理由归于日益强烈的经济复苏预期和迹象，但在把仓位打满之后，基金三季度要做的或许只有调仓换股的工作了，在老股票基金手中已没有多少现金的情况下，基金要买入看好的股票之前要事先卖掉失去吸引力的股票，这或许意味着上半年那种资金推动下个股普涨的局面即将终结，取而代之的是个股不断分化的“二八”行情。

　　高仓位基金占比创新高
　　基金整体仓位创新高往往会伴随高仓位基金的大量出现，特别是市场上举足轻重的基金巨头公司大幅加仓所致。对比历史上仓位最高的三个季度可以发现，今年二季末高仓位基金占比也创出了历史新高。

　　据天相投资的统计，二季末，在167只开放式股票基金中，股票仓位超过90%的达到57只，占比达到34.13%，这一比例高于2006年四季末的28.57%和2007年三季末的31.25%。不仅如此，仓位低于90%但高于80%的基金达到70只，占比高达41.92%，远远超过2006年四季末和2007年三季末。

　　这样，在今年二季末，股票仓位在八成以上的基金达到127只，占比达到惊人的76.05%，这就意味着，在每10只基金中，有超过7只基金的仓位超过80%。

　　在2006年4季末股票仓位次高季度，仓位超过八成的基金占比只有58.57%，在牛市之巅的2007年三季末，也不过有66.07%的股票基金仓位保持在80%以上。