| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月25日 04:13 |
作者： |
冯梓钦 |
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海通证券冯梓钦
基金普遍主动增仓
本季度，上证综指大幅上涨，季度涨幅达24.70%，沪深300指数上涨26.27%，国债指数微幅上涨了0.31%。股票市场继续大幅上扬，权益类资产配比较高的股票混合型基金净资产有较大的增幅，股票仓位进一步上升，封闭式基金的平均股票仓位低于股票混合型开放式基金，新基金建仓速度加快。
对比本季度和上季度均公布季报的股票混合型开放式基金，其平均股票仓位由上季度的76.82%增加到本季度的84.46%，上升7.64个百分点，仓位上升的原因来自两方面：一是股票市值上升，二是净赎回造成的被动增仓。根据2009年一季报以及2009年二季度沪深300指数涨幅，假设基金持股不动，并且股票混合型开放式基金的净赎回影响较小，可以推算出二季度末股混型开基的股票资产占比应该是80.71%，被动增仓3.89%，低于二季度末的实际平均仓位84.46%，由此可以推算出基金主动增仓幅度大约为3.75%。因以我们认为股票混合型开放式老基金仓位上升也包含了基金的主动增仓。二季度债市走势相对平稳，由于股市的大幅上涨吸引了大批债市资金，债券资产继续被大比例减持，债券投资占比进一步下降，说明股票混合型开放式基金将部分资金从债券市场转投股票市场。由于主动增仓比例较大，存款占比也受到了压缩。
新基金建仓迅速，且仓位普遍较高。新基金的平均仓位仅略低于封闭式基金，为74.57%，说明新基金在二季度加速建仓，积极争取股票市场的上涨收益。
股票仓位向高端偏移
从本季度末公布季报的股票和混合型基金来看，股票仓位的分布特征表现为中低仓位基金的个数大幅下降，高仓位的基金数目激增，仓位在90%以上的基金数目是上季度的3.5倍，仓位在80%-90%的基金数增加了11只，而中低仓位的基金数均比上季度大幅减少。从具体数据来看，本季度股票与混合型基金股票仓位在90%以上的比例为28.57%，较上季度增加了19.99个百分点；股票仓位在80%-90%的基金比例为27.17%，较上季度增加了1.73个百分点；股票仓位在70%-80%的基金比例为26.61%，较上季度减少了5.93个百分点。可以看出股票混和型基金在二季度受到股票市值大幅上升以及基金主动增仓的影响，整体仓位大幅提升，且股票仓位超过90%的基金为数众多。
六成属于主动增仓
从本季度公布季报的老股票与混合型基金来看，根据我们推算，假设基金持股不动，依据沪深300指数涨幅推算其被动增仓，再以此作为标准判断主动增仓幅度，得出市场上六成以上的股票混合型基金股票仓位主动增加。从基金股票仓位的真实数据分析，81.66%的基金仓位上升，只有18.34%的基金仓位下降。超过三分之一的基金仓位升幅在10%以上，5.03%的基金仓位降幅超过5%。共有11只基金是上季度首次公布季报的，而这些基金在本季度末仓位平均上升24.1%，加仓较快。
持仓分歧加大
本季度，股票混合型基金的股票资产配置分歧增加，而债券和存款资产配置的标准差减小，但是变异系数分歧加大。从标准差的变化比例来看，股票资产的分歧显着加大；从变异系数来看，所有资产的变异系数均增加，说明资产均值的增加低于其标准差的增加；对于债券和银行存款来说资产均值的减少使其变异系数变化更加明显，说明债券和存款资产配置虽然标准差减少，但是实际分歧增加。
从基金管理公司来看，股票仓位最高的前五位基金管理公司分别为汇添富93.53%，交银施罗德92.48%，中邮创业91.36%，易方达91.29%和新世纪90.38%，与上季度相比，股票仓位排名前五位的基金管理公司除了汇添富基金和新世纪基金外，其余三家基金公司在上季度均不在前五之内，表明基金管理公司对后市看法变化较大。
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