| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月24日 04:31 |
作者： |
梁希民 |
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世纪证券研究所梁希民
中航三鑫(002163)2009年1-6月实现营业收入68684万元，比上年同期增长3.86%；实现营业利润2907万元，同比增长22.4%；归属母公司净利润2444万元，同比增长 17.54%；如果扣除非经常性损益，净利润比上年同期下降 2.23%；实现每股收益0.12元；毛利率14.8%，同比上升0.59%。幕墙工程和幕墙玻璃业务一涨一跌。由于大亚湾玻璃幕墙基地的建成，幕墙工程整体实力增强，收入和毛利率提高。但幕墙玻璃制品则因金融危机导致海外订单延迟履约，影响收入，毛利率也同比下降了7.9个百分点。
“中国节能玻璃行业领先者”的战略继续深入，作为中航工业集团旗下材料板块重点上市公司，公司将融入集团的发展战略，逐步发展成为国内乃至国际领先的特种节能玻璃材料供应商，未来特种玻璃方面的业务比重将由现在的33%提高到50%。公司在海南建设的四条高端玻璃生产线将全部应用美国PPG的玻璃制造工艺技术，生产在线和离线 Low-E 镀膜的节能玻璃以及电子玻璃、太阳能玻璃等，与美国 PPG进行全面的技术合作将有利于提升公司的行业地位和规模化经济效益。
公司在2009年-2011年将陆续投产六个项目，为未来三年盈利的高速增长提供保证。其中，年产140万平方米低辐射膜(LOW-E)节能玻璃生产线和日熔量 250吨全氧燃烧超白太阳能玻璃生产线将分别在下半年可实现大规模生产或投产。海南四个高端项目将分别在2010年和2011年投产。此外，公司于6月29日通过了向特定对象发行不超过1亿股、募集不超过9亿元人民币的增发方案。募集资金将全部用于海南中航特玻收购福耀海南相关资产。控股股东通飞公司将参与认购3,000万股，预计增发年内将顺利完成。
预计公司2009-2010年每股收益分别为0.29元和0.59元，未来三年公司将保持较快的增长速度，作为中航集团旗下的一名成员，应享受一定估值溢价，维持“增持”评级。风险因素包括行业竞争加剧、新项目进展低于预期等。
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