| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月27日 04:29 |
作者： |
谢祖平 |
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万国测评谢祖平
近期以银行、钢铁、保险以及煤炭石油等为代表的权重指标股再度走强，虽然市场中个股表现出现分化，但沪深两市股指仍再度向上创出新高，沪深两市日均成交金额保持在2000亿元之上，部分题材类个股也出现连续上扬，市场中的财富效应继续激发场外资金入市的热情，周新增股票开户数以及持仓账户数随之增长。不过周四及周五股指在逼近3000点附近后短期震荡开始加大，而下周一桂林三金申购，是否会影响到市场资金面？此外，虽然央行维持目前积极的宽松的货币政策，但同时防止信贷资金流入资本市场是否会引发股指步入调整呢？本周与大智慧联合举行的专题调查以“调整何时来临？”为主题，分别从“上证指数3000点之前会出现中级以上的调整吗？”、“你预计A股市场何时会出现中级以上的调整？”、“中级调整来临之前，你预计上证指数会涨到什么水平？”、“你认为能支持股市继续上涨的最有力的因素是什么？”和“上证指数3000点之上，你的投资策略会有何调整？”五个方面展开，调查合计收到1243张有效投票。
3000点前不会出现中级调整
观察本周五个交易日股指运行，虽然周一欧美股市出现大幅调整，但是A股市场在银行股做多的带动下先抑后扬，股指向上创出自去年11月份回升以来新高，上证指数最高上摸至2946点，逐步接近3000点的整数关口。不过近两个交易日市场上行压力有所显现，这是否意味着市场调整即将开始呢？根据“上证指数3000点之前会出现中级以上的调整吗？”的调查结果，其中选择“会”、“不会”和“不好说”的票数分别为473票、614票和165票，所占比例分别为38.05%、49.40%和12.55%。从该项调查结果上看，虽然将近五成的投资者认为上证指数在3000点前不会出现中级调整，但是优势并不明显，多空双方存在着分歧。
不过关于“中级调整来临之前，你预计上证指数会涨到什么水平？”的调查结果显示，其中选择“3000点之下”、“3000点至3300点”、“3300点至3500点”和“3500点之上”的票数分别为263票、656票、206票和118票，所占比例分别为21.16%、52.78%、16.57%和9.49%，从中可以看出多数投资者认为后市股指可能运行到的高点将在3000点至3300点之间。结合以上两项调查结果，虽然对于目前市场的表现有分歧，但是市场仍乐观预期股指将会有10%左右的升幅。
近半数倾向于7月份调整
从时间方面看，本轮行情从去年11月初探低1664点以来，到目前为止已经运行了八个月，其中在去年12月份以及今年2月份两度出现10%左右的调整，那么在最近连涨四个月之后，市场是否会再现调整？关于“你预计A股市场何时会出现中级以上的调整？”的调查结果显示，其中选择“6月底”、“7月”、“8月”、“9月”和“10月及以后”的票数分别为244票、601票、181票、62票和155票，投票比例分别为19.63%、48.35%、14.56%、4.99%和12.47%。通过以上调查结果可以发现，由于时间上6月份即将结束，认为调整的比例只有两成，而选择“9月”和“10月及以后”的合计比例不到两成，相比之下近半数的投资者倾向于今年7月份调整将出现，反映出在经过市场的持续上扬之后，投资者对于后市股指将出现调整的预期开始加大，投资者对于后市相对谨慎。
3000点之上持仓信心不足
随着近期股指的上扬，沪深两市估值水平进一步提升，沪深交易所数据显示，截至周四收市，上证指数市盈率上升到25倍，而深成指则在30倍之上，中小板则接近33倍，市净率则回升到3倍以上，其中中小板市净率接近5倍，A股市场的估值已不具备优势。而根据“你认为能支持股市继续上涨的最有力的因素是什么？”的调查结果，其中选择“经济好转”、“政策利多”、“游资充裕”、“估值不高”和“其他”的票数分别为481票、430票、268票、35票和29票，所占比例分别为38.70%、34.59%、21.56%、2.82%和2.33%。该项调查结果中选择估值不高为支持股市上涨因素的比例仅有2.82%，清晰地反映出投资者对于目前市场估值的判断。而政策面和资金面的宽松对于投资者的信心占据着主导地位，目前市场是政策利多及资金寻求收益双重力量推动下的行情。不过值得注意的是，市场估值水平不低对投资者做多信心势必会产生影响，关于“上证指数3000点之上，你的投资策略会有何调整？”的调查结果显示，其中选择“继续持仓”、“逐渐减仓”、“清仓离场”和“波段操作”的票数分别为293票、368票、229票和353票，所占投票比例分别为23.57%、29.61%、18.42%和28.40%，市场持股信心不稳定，只有不到四分之一的投资者表现继续持仓，而选择减仓及清仓的投资者合计比例则高达四成八，市场筹码的松动将会直接影响到股指上行的空间。
以上调查结果显示，虽然经济转好、政策利多以及市场资金充裕支撑股指，投资者预期在3000点下方出现中级调整的概率不大，但是由于目前市场估值水平已经不低，投资者对于后市的谨慎看法渐重，不少投资者预期上证指数将在3000点至3300点区间出现中级以上调整，而调整的时间在今年7月份，后市操作也趋于谨慎，四成八的投资者表示将逐步减仓或清仓离场。
笔者认为，虽然近期市场对于新股恢复IPO以及国有股部分划转社保等政策面理解偏于正面，但是桂林三金药业下周一将申购，对短期市场资金面的影响明显。从桂林三金的发行价定位19.8元/股，对应发行后总股本的市盈率为32.89倍来看，新股发行市盈率水平较新股IPO暂停前大幅度提高，将缩小一级市场与二级市场之间的价差，投资者认购新股收益率将回落，能否避免二级市场人为过度炒作仍存在不确定性。此外，国有股部分划转社保基金之后，社保基金是否将因此而调整自身持仓比例和持仓结构也将影响到市场。对于短期股指一方面可关注能否向上突破11月18日以及今年2月17日高点所形成的压力线，另一方面关注布林线中轨附近对指数的支撑作用。操作上，建议继续关注指标股、蓝筹股、滞涨股，也可考虑参与认购桂林三金以及万马电缆。
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