| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月27日 04:29 |
作者： |
于欣 |
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于 欣
去年愈演愈烈的通货膨胀在全球性的次贷危机中迅速降温，转而被通货紧缩的担忧所替代。但是，随着各国政府刺激经济方案的不断推出实施，全球经济形势正在发生着积极变化，全球经济形势正在发生着积极的变化，美国经济虽然仍未摆脱下降趋势，但大幅下滑的趋势已经放缓，最坏的时期已经过去，而中国的众多经济指标都预示着经济的复苏。全球及中国经济的这一走势，势必会带动物价水平的回升，从而增加了未来通货膨胀出现的可能性。
从当前国内经济形势来看，我国已经先于其他国家走出经济低谷，开始缓慢复苏。从统计局公布的数据来看，一季度国内生产总值65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1%，而且前5个月工业增加值的增长速度稳步上升，社会消费品零售总额相比去年同期也保持了两位数的增长，这些表现良好的经济指标都预示着，中国的经济已经走出低谷，将会在下半年进入经济的全面增长。
国际尤其是国内经济形势的好转，增加了整个社会对于经济的预期，经济的顺周期将会促使经济进一步复苏，需求增加，因而可能带动物价水平的上涨。
具体来看，以下几个方面都可能会促使物价水平上升，产生一定的通货膨胀压力。
全球大宗商品的价格上涨，带动产品成本的上涨。近期，大宗商品价格急剧上涨，通货膨胀压力再现。国际原油价格率先发力，引领大宗商品逆转的迹象越来越明显。在大宗商品大幅度反弹的带领之下，处于生产上游的制造企业，其生成成本大增，引发产品价格的上涨，从而使得经济回暖中产生通货膨胀的可能性非常之大。
利率下降、信贷剧增，货币供应的增加，成为物价上涨的最大隐患。2008年底，为了刺激投资，我国调低了存贷款的利率，2009年前5个月，在保增长、扩内需的政策推动下，我国又向市场投放了巨大的信贷额度。今年前5个月的信贷投放达到了5.8万亿。货币供应量的增加，在当期可能会降低实际利率，促进投资增加，从而带动社会总产出的增加。但是，经济系统的顺周期性，使得这种带动作用并没有预期的那样明显，反而是大量的货币投放，会在一定程度上增加经济复苏之后物价上涨的可能。历史也证明，银行对于流动性的回收并不是那么及时，加之货币政策的时滞都使得过量的资金会在经济复苏之后仍然活跃于市场，使货币供给大于货币需求，造成通货膨胀。
房地产市场的回暖，使房价开始掉头，重新爬上高位成为可能。按照国家统计局最新公布的数据，1-5月，全国商品房销售面积24644万平方米，同比增长25.5%。5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.6%，降幅比4月份缩小0.5个百分点；环比上涨0.6%，涨幅比4月份扩大0.2个百分点。5月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为95.94，比4月份提高1.18点。根据以上数据我们可以看出，房地产市场下降的趋势正在减缓，或者说，房地产市场在经历了一轮调整之后，正在积蓄力量，试图重新站上增长的台阶。
食品价格可能上涨。作为最主要的物价波动因素，食品价格上涨将带动整体物价上涨。食品价格可能上涨，首先是政府提高粮食收购价格阻止粮价下跌。发改委在2008年就已经决定较大幅度提高2009年生产的粮食最低收购价格，白小麦、红小麦、混合麦的提高幅度分别为13%、15.3%、15.3%。其次是食品价格的季节性特点，是下半年物价尤其是第四季度物价上涨的原因。进入三、四季度以后，北方的蔬菜、水果等供应量不足以满足市场庞大的需求，再加上年关越是临近，人们的消费需求上升越快，这种供需的不平衡将导致物价上涨。
因此笔者认为，虽然目前通缩现象依然存在，部分商品价格仍在下跌，但也应该看到，许多商品价格的环比数据是上升的，整体的物价水平开始呈现出向上趋势。在我国经济逐渐回暖、向“保八”目标迈进的过程中，我们要继续关注经济增长，同时也要对通货膨胀的可能回升给予关注，警惕经济复苏过程中可能的通货膨胀，以及由此带来的问题，在政策层面提前做好预防通货膨胀的政策准备，使经济的复苏能够稳健地进行。
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