| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月27日 04:29 |
作者： |
肖玉航 |
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九鼎德盛肖玉航
从A股整体板块来看，有色、金融、地产、资源等均实现了大幅度上涨，但电力板块因去年全行业亏损及前几个月连续用电量的下降，整体涨幅不大。近期随着国家经济复苏迹象逐渐明显和夏季用电高峰的来临，国内的发电量和用电量皆有所回升，重工业回暖带动用电需求。近期电力股表现强劲，补涨机会较明显。
首先，关注蓝筹电力品种。从电力板块看，即有水电、火电也有风电，但从目前中国用电的主流及新能源运用需要时间看，仍集中于火力发电。从火力发电企业来看，其目前火电行业的平均PB在2.20倍左右，低于2.78的行业历史平均水平，也远低于目前A股总体3.5倍左右PB的估值。因此业绩出现回升的区域或全国性电力龙头，是投资者挖掘的重点。比如深圳能源、国电电力、宝新能源、申能股份等。从蓝筹电力品种看，我仍认为估值边界安全特别是历史跌幅较重的品种更值得挖掘。比如火电企业中的华能国际，公司是中国最大的上市发电公司之一，发电业务广泛分布于境内的东北电网、华北电网、西北电网、华东电网、华中电网和南方电网以及境外的新加坡；一季度显示公司业绩明显回升，另外公司在海南、天津、广西、汕头等地均有资本运作，目前股价仅8元左右。这样既有股价超跌，业绩回升、PB处安全区域的品种，正是投资者需要挖掘的品种。
其次，关注具有预期性向好的品种。我认为，预期主要从资产重组和水电电价上升中的水电品种着手。对于资产重组类品种，随着我国经济步入结构调整和转型的关键时期，能源企业必将加快并购重组，相信电力体制改革和行业整合将出现较好的波动性机会。近期表现，豫能控股、韶能股份、东方热电等不时出现强劲波动，而长江电力前期复牌没有补跌并站在3300点对应价位，其一个重要的原因，就是重大资产重组工作仍在进行之中。
研究发现，水电电价未来预期性上升较高。从2007年全国平均上网电价来看，我国水电平均上网电价在所有电源类型中最低，较风电、核电、火电分别低60%、44%、30%。2008年虽然有所上升，但其幅度仍然有限，研究认为我国水电电价处于上升周期之中，随着节能减排压力的增大以及电价体系的完善，水电电价未来有较大的上升空间。水电公司相对于火电而言，其环保、清洁特色更具政策支持空间，水电电价的长期走势预期性较好，因此关注其中具有大量大型水电项目储备的国投电力、国电电力等也可多加关注。
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