| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月26日 04:07 |
作者： |
李茂文 |
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李茂文
就通化东宝(600867)的胰岛素项目，本文已经是第三篇稿件。写这组稿子的目的，主要是想探讨如何去判断一家上市公司的管理团队，以及对于做出卓越技术贡献的团队，应该如何与其他股东分享技术成果。至于通化东宝经营中存在的问题，容日后再说。
在胰岛素项目上，笔者很佩服通化东宝的董事长李一奎。他在1994年就敢于投巨资进行此项研究、并最终获得目前成就，付出的艰辛与努力是常人难以想象的。但敬意归敬意，通化东宝高管对胰岛素核心技术的安排，笔者难以认同。
有心的投资者可能还会记得今年5月份岳阳兴长中小股东联合维权“胃病疫苗”的事情。岳阳兴长的研究历时9年，投入数千万元在今年4月获得新药证书。由于岳阳兴长有意在产业化阶段引入战略投资者生产胃病疫苗，中小股东担心该项目利益被稀释，于是联合反对。公司及时与中小股东沟通，最终大小股东俱露笑颜。
还有一个鲜活的例子，就是重庆啤酒研发治疗性乙肝疫苗的事情。重庆啤酒1998年10月斥资不到1500万元收购大股东重庆啤酒集团持有的佳辰生物52％股权，而佳辰生物正是乙肝疫苗的研发者。到2001年初，重庆啤酒投入近9000万元，将佳辰生物股权比例增至约93％。而在2005年末，重庆啤酒做出一个让笔者赞叹不已的决定，公司将佳辰生物8%股权，奖励给两位研发专家，此举既保证了上市公司的利益，也保证了核心技术人员的利益。更重要的是，佳辰生物股权变化很清晰。而通化东宝在胰岛素项目上的做法，又是怎样呢？
通化东宝始终没有披露过胰岛素核心技术是如何安排的。核心技术公司的股权变化过程，更是搞不清。通化东宝曾经两次向通化安泰克购买胰岛素技术，但该公司首次以参股公司出现在通化东宝的年报是1997年，而通化东宝的胰岛素项目始于1994年。更有意思的是，2005年12月，通化东宝以当年11月30日经审计后的净资产为作价依据，将安泰克49%的股权转让给了东宝实业集团。但2006年，公司就向已经不拥有股权的安泰克支付了胰岛素技术转让费8000万元。笔者还注意到，从安泰克出现在通化东宝年报起到被卖掉，安泰克就一直占用通化东宝资金。至于通化东宝集团公司，也是长期占用上市公司资金，直到2006年借助“以股抵债”的形式才偿还完毕。安泰克和集团占用通化东宝资金是从事胰岛素技术研发吗？
目前，拥有胰岛素专利的公司股权，应该是掌握在以李一奎为代表的通化集团或以甘忠如为代表的技术团队手里，至于为这项技术耗资巨大的通化东宝，对胰岛素专利权并无控制力。与重庆啤酒始终绝对控股佳辰生物相比，通化东宝的高管团队，是不是该就胰岛素专利的归属，作出一个让中小股东信服的说明呢？
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