| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月25日 03:56 |
作者： |
车勇 |
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从目前的盘面行情来看，所有商品期货价格的走势主要受到两大方面因素的影响，一方面是全球宏观经济金融预期，另一方面是自身供应以及需求基本面，更多的时间里主要受到全球经济金融预期的影响。由于各个品种都受到同一个宏观经济和金融面的影响，因此商品期货行情都表现出趋同性，大豆市场在上述两大因素的左右中运行。
从豆市的基本面来看，投资者应该非常清楚其利多的基本面。首先是美国乃至全球的大豆库存持续下滑，目前市场还在预测美国大豆陈豆结转库存有望继续下调，其供求紧张气氛还在市场上强化。预计库存下调会在本月底的报告中得到证实，大豆市场供求关系的紧张程度将会再度升级。场外资金也借助供求紧张关系对此大为追捧，导致其价格飞速上扬，CBOT大豆最高接近1300美分，内盘主力a1001也攀升到3800点。从另外一个角度分析，国际原油持续攀升之后，对生物能源的炒作即将引爆，受其影响，豆油等植物油势必会保持强劲，反过来会带动大豆价格上行。从目前来看，在新豆上市之前，豆类自身的基本面供求紧张的关系很难得到有效缓解，价格维持高位运行将毋庸置疑。
尽管豆类基本面的利多在行情运行中扮演次要角色，但是其作用力依旧十分明显。在市场炒作全球经济数据好转以及全球预期通胀的时候，大豆基本面利多就与此一道形成利多合力，刺激其价格快速刷新高点。然而在市场对宏观数据和通胀预期炒作暂时告一段落而走弱的时候，自身供求基本利多则起到抗跌作用。
当前的利多是不容置疑，但是作为远期合约的利空却在悄悄地酝酿中。主要从以下三方面因素来看：首先，本年度南美阿根廷遭遇历史罕见的旱灾令其大豆严重减产，而下一年度继续遭遇旱情而减产的概率很小。同时伴随着豆价的走高还会刺激其增加播种面积，那么下一年度全球大豆供求紧张情况将会得到大大的缓解。其次是甲型H1N1流感对养殖业的打击将会在下半年全面展开，养殖业特别是养猪业将会大受打击，继而殃及大豆市场。第三是国内的抛储一直是限制国内大幅上涨的主要因素，后期抛储一旦展开，自然会压制行情回落。
综合来看，当前利多仍旧可以持续，但投资者对远期合约价格要保持谨慎，随着近期利多因素作用的结束，远月利空有望逐渐成为主要控盘力量。
（光大期货 车 勇）
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