国恒铁路总经理郭魁元表示：增发盈利预测并非虚增而是保守 |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月22日 03:58 |
作者： |
刘玉萍 |
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证券时报记者刘玉萍
国恒铁路（000594）自2008年9月公布重启定向增发后，引来市场各方关注。其中有媒体对一些问题提出了异议，质疑的焦点主要集中在定向增发项目的股权转让方中技集团有巨额套现之嫌，以及定向增发项目完成后的盈利预测是否有虚增等问题。对此，记者采访了国恒铁路的总经理郭魁元。郭魁元表示：股权收购价格在合理范围内；增发完成后，股本加大，公司的经营压力也随之增加，所以对增发的盈利预测，公司非但没有虚增而是保守测算，如果一切进展顺利，增发项目所带来的利润将更加可观。
套现之说是“断章取义”
2006年，深圳中技集团在广州产权交易所通过公开竞价，以斥资4186万元现金同时承担8.46亿债务的代价从广东罗定市政府手中收购到罗定―春湾铁路产权，并承诺将完成承建罗定—岑溪铁路。
由于国恒铁路是在深圳中技集团以4186万元现金和承债8.46亿元的代价受让罗定铁路83.44%股权后的3个月，发布公告称以4.11亿元价格受让深中技所持有罗定铁路59%股权，故而被质疑通过此股权转让，深中技在投入4186万元的三个月后即以膨胀10倍价格套现。对此，郭魁元认为，此种说法是“断章取义”，并有计算上的错误。
郭魁元说，首先，公司董事会决定提出通过定向增发收购罗定铁路的股权是看中了这个项目未来的良好发展前景和为公司带来的业绩提升。其次，在收购价格上虽然比中技集团原来受让时有溢价，但是根据中介机构的评估在双方充分洽谈基础上的公允定价。中技集团受让该部分资产时，是承担了大量债务的方式收购，而国恒铁路以4.11亿元的价格对罗定铁路59%股权的收购是不承担债务的，是干干净净的股权收购，避免了公司背负债务对未来发展带来的不利影响。“膨胀10倍的价格套现”发生了计算上的错误。
罗定政府不是定向增发的障碍
据媒体透露，中技集团在受让罗定铁路股权时与当地政府约定，三年建成罗定到岑溪的铁路。现在罗定市政府提出，如果不建，政府就收回路权。
郭魁元对此表示，由于2008年初定向增发方案被证监会否决后，修建铁路工程没能按原计划如期推进。他说，政府的态度可以理解，政府的确非常明确地要这条铁路，这也说明这个项目是个好项目。公司也非常希望此次定向增发能顺利进行，建成这条铁路。况且，当时在签订罗岑铁路的股权收购协议时的生效条款，就是以定向增发融资获得批准后,以募集资金投资修建铁路为前提。如果定向增发成功，罗岑铁路即可开工，各方均会皆大欢喜，所以罗定政府不会成为此次定向增发的障碍。
增发盈利预测还趋于保守
由于国恒铁路此次增发方案的盈利预测相当惊人，注入资产将使国恒铁路每年新增销售收入约61.9亿元，税后利润（按税率25%计算）增加约5.87亿元。于是，有质疑认为这个盈利预测有虚增注水的嫌疑。
对此，郭魁元表示，公司定向增发的盈利预测非但没有虚增注水，还趋于保守。他说，这里的差别在于质疑者是以静态即现状的情况和数据为依据进行的推算，而公司定向增发方案的盈利预测是根据铁路建成后两地届时的需求情况为依据，基于动态的发展而进行的保守推算。
郭魁元介绍说，本次定向增发项目涉及的两个区域，未来发展前景巨大，项目盈利也将非常可观。广东罗岑铁路建成后开辟了粤桂两省（区）最便捷的通道，将成为我国东南沿海通向西南腹地的铁路干线，减少现有运距100多公里。公司董事会对本次增发项目非常有信心，相信定向增发成功后，公司的未来经营会有一个很好的起色，给投资者带来良好的回报。
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