| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月20日 04:18 |
作者： |
姜山 |
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姜山
奥巴马公布了一份被称为1930年代以来最大规模的金融改革方案，以期为未来美国金融市场的稳定发展打下一个坚实的基础，但这也无可避免的对于金融业未来的盈利能力产生了巨大的冲击。在这个计划中，对资本金和流动性要求大幅提高，这主要是汲取了本轮危机金融企业过度杠杆化导致金融体系变得脆弱的教训。传统的巴塞尔协定存在缺陷，权益股本率的偏低造成银行业在大幅资产减值时产生流动性危机。加大金融机构资本金要求主要是应对未来发生流动性不足的风险，但维持高额的资本金比例将大幅降低杠杆比率，以前那种靠加大杠杆而产生暴利已越来越难。
监管之剑第二招指向金融衍生品。方案对资产担保证券和场外衍生工具的监管法规将在纪录保存和报告方面提出新的要求。并把所有“标准化”的衍生工具交易赶到交易所，并集中进行结算。不过，交易透明化在减小金融风险的同时，大幅增加了交易成本，盈利水平也会受到影响。
限制金融高管薪酬监管另一重要内容。虽然对于已经脱离TARP计划机构而言，薪酬限制只是一个建议，但限薪举措也会在一定程度上减低他们追求利润的欲望。
为了把监管落到实处，方案授予美联储更大的权力，证券交易委员会的部分权力将被赋予美联储，尽管几个主要监管机构职能并未如预期那样合并，但在监管显着加强后，再钻监管机构职能交叠形成的学习漏洞恐怕没那么容易了。
对于美国的金融业的监管加强虽然在一定程度上削弱了美国金融业的盈利能力，但却打造一个稳定健康金融体系的重要之举，利润表的数字对投资者固然重要，但长期健康发展更为关键性。尽管华尔街在美国经济生活中占有举足轻重的地位，牺牲掉其一部分利益，换取经济金融的长期稳定也是值得的。（作者单位：东航金融）
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