| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月18日 03:31 |
作者： |
张若斌 |
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证券时报记者 张若斌
中国正越发成为引领世界经济的希望所在。周二诺贝尔经济学奖得主罗伯特·蒙代尔在上海公开宣扬：“中国人多消费一些，世界经济就会更好一些。”在包括蒙代尔在内的很多经济学家看来，全球主要经济体中，只有中国能保持GDP的高增长势头，凭着大规模的基础设施投资和广阔的消费市场，中国成为世界经济最重要的增长引擎。
与此同时，标普的一份针对亚太地区各经济体出口和工业产值的最新统计显示，亚洲各国的经济状况可能已经触底。对此，标普亚太区首席经济学家Subir Gokarn表示：“诸多预测人士已纷纷上调中国今年的增长率预期。一季度数据分析也显示，中国在亚太整个地区经济形势的走稳中或许起到了至关重要的作用。中国经济增长复苏的步伐尽管呈现温和态势，但也对本地区至少部分国家的出口复苏起到提振作用。其中，大宗商品无疑是最大的受益者。”
但也有分析人士认为，西方经济学家竞相赠送的各顶“高帽”，中国经济虽说当之无愧，却也应有自知之明。理由很简单，本轮中国经济强劲反弹的最大动力来源于宽松的货币政策和积极的财政政策。事实上，正是2003年宏观调控以来，中国经济积累的大量政策调整空间———利率、存款准备金率、项目资本金比例、房地产紧缩政策、土地闸门等，在金融危机来临之际一一放松开来，这才顺利地实施了逆周期调整。
不过，正如当年的紧缩货币政策引来热钱流入一样，如今中国经济需警惕蒙代尔三角形的逆向效果。早在上世纪60年代，蒙代尔就提出：资本的自由流动、货币政策有效、汇率稳定三项目标中，一国政府最多只能同时实现两项。所以，当中国贸易顺差快速增长之际，为保持人民币汇率的基本稳定，央行不得不发行央票来对冲资金流入，并保持中美利差的稳定，在一定程度上影响了货币政策的有效性。这便是所谓的蒙代尔三角形效应：即货币政策在固定汇率下无法调控经济。
而目前的情况却恰恰相反，外贸数据明显拖累GDP走势，央行依靠放松货币政策来保持流动性。而蒙代尔三角形同样显示：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果。也就是说，中国宽松的货币政策和积极的财政政策的实施效果并不能完全用于本国GDP的增长，而是拉动了其他国家的出口和就业。事实上，在近期的国际商品市场上，关于“中国因素”的炒作正是这一效应的真实体现。
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