| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月15日 04:11 |
作者： |
周义兴 |
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周义兴
国家统计局所公布的５月份CPI与PPI双双下降的数据，是一个既符合市场预期，同时又是让人有所担心的数据。在全球主要经济体零利率货币政策与国内楼市股市高涨的条件下，国内经济在今后一段时间内可能不仅会面对通胀，而且还会面临一定滞胀的风险。而对此可能出现的经济情势，特别是对滞胀风险保持一定警惕，显然应当是宏观决策部门需要考虑的重要问题。
首先就国际市场角度看，由于我国外向型经济特征决定，在国际市场需求尚未摆脱低迷，并且在可预期的一段时期内难以复苏，再加上主要发达经济体央行近零利率与数量宽松货币政策的实施，国际市场包括原油在内的大宗商品价格在短时间里已经出现了惊人的涨幅。而这些与我不利的国际市场形势，正在通过外贸渠道对国内经济并对国内市场预期产生相关影响，并对国内经济的复苏发生某种程度的压制作用。可以说，国内前4个月CPI与PPI指数的连续下降，正是这种国际市场不景气状况对我国产生不利影响程度的证明。
就国内经济形势看，虽与国外市场相比，国内4万亿公共投资与宽松货币政策的实施，使国内经济保持了６个百分点增速的亮点。然与此同时，或许应该不得不承认的是，由于今年远超出去年全年的近６万亿信贷的投放，在结果上也许因为市场预期尚未根本改变原因，相信其中有部分信贷并未进入实体经济，而且目前股市与楼市价格的变化足以让人相信，资金可能是出于避险与套利的需求而流入了股市与楼市。所以就此应该不难预期，如果在以后一段时间内，国际与国内市场预期还不能有所扭转，而且资金仍然持续不断的流入楼市与股市，那通胀及其预期就会对国内经济复苏产生更大的反压作用，而经济增长停止与通胀同时出现的局面，就是人们最为担心的滞胀。
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