| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月15日 04:11 |
作者： |
张尚斌 |
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尽管被誉为投资大师，沃伦·巴菲特、大卫·德莱曼、肯·希博纳以及威廉·米勒在过去一年中的投资业绩都是糟糕的。这些此前树立了一个一个的投资记录标杆的投资巨人，在熊市面前突然就变成了矮人。
道琼斯德莱曼高回报股票基金净值下跌45%，希博纳的CGM Focus基金净值下跌48%，米勒管理的Legg Mason Value信托基金净值则下滑了55%。巴菲特的情况相对最好，2008年其管理的资产净值下跌了约33%，成为四位投资大师中唯一一位跑赢标普500指数（下跌37%）的。
大师之所以为大师，不仅仅是因为其在牛市中超越大盘的表现，还在于在遭受了投资失利后比常人更冷静的反思。
首先是均看好流动性剧增导致的金融类公司股价回升。巴菲特最近购买了U.S. Ban－corp（USB）的股票，这是一家位于Minneapolis并且从事共同基金管理的银行，该银行有形普通股权益资本比率约为3.2%，是最稳定的大银行之一———去年第四季度，花旗、美国银行的有形普通股权益资本比率仅为1.27%、2.83%。该股票的市盈率为15倍。
德莱曼最近则购买了Legg Mason公司，是一家资产管理公司，已经连续五个季度出现亏损，然而在金融行业仍然占据相当有利的竞争地位。
4月初，占希博纳最大仓位的是摩根斯坦利———1.1倍的市净率已经非常吸引人，但是杠杆率还是太高，债务股权比仍然在13倍以上，这可以看作是一个冒险的投资。
从今年年初到5月底，米勒已经取得了12%的增长，而同期标普指数仅仅上涨了3%。他最近增持的是道富银行，该银行在3月底的时候，股价增长达到了15%。
除金融股外，伯克希尔还增持了美国第二大铁路交通运输公司联合太平洋的股票。
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