| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月12日 02:26 |
作者： |
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市场进入高位平衡阶段
国金证券研究所：我们初步判断首批IPO可能为中盘或大盘股。一方面，目前市场的承接力度较强，资金较为充裕，中盘或大盘股发行不会带来太大的冲击；另一方面，从检验新股发行制度角度看，完成合理定价、实施普遍申购等目标，都需要新股的规模不能太小，否则无法起到相应的作用。
新股开始发行，表明由于定价较高带来的供给压力开始逐步显现，我们认为市场正进入到高位平衡阶段，一些抑制的反作用力正在形成，因此需要消化累积的估值压力，以释放风险。
货币政策将维持真空状态
东方证券研究所：本月PPI走势符合我们预期，但低于市场普遍预期。尽管PPI同比依然下行，但从统计局披露数据看，PPI 环比已经连续两月正增长，尽管回升幅度不高，但这一趋势意义较大，说明近期经济复苏的形势在工业品出厂价格方面得到了一定的印证。
从全年看，物价底部的时点和幅度进一步明朗，我们判断，无论CPI还是PPI可能都会在7月见底后逐步回升。最近因国际大宗商品价格暴涨推升的通胀预期可能会因此而更加强烈。央行目前仍以保经济增长为主要任务，而物价处在通缩持续但通胀风险有所上升的微妙平衡状态。我们预计货币政策仍将维持“真空”状态，货币政策转变时机可能在第四季度。
投资者情绪日趋谨慎
海通证券研究所：我们认为需要关注近日成交量难以持续有效放大的事实。近几个交易日沪市成交量始终没有突破1500亿元、而前期都保持在该水平之上，说明随着股指达到2800点高位，投资者情绪变得比较谨慎。大盘股和小盘股“跷跷板”轮动，导致股指温和震荡走高的格局能否持续还需要审视：一个因素是宏观数据的消化，利好因素在前期已经得到一定程度的反映，兑现之后的市场情绪继续向好的动力衰减；二是外围市场的热情是美元汇率走弱的关键性因素所引发。本周美元汇率波动较大，这种因素可能会被放大，从而表现在A股和海外市场上都可能是宽幅震荡；三是IPO重启可能会形成一定压力。这几个方面都可能造成大盘冲高的能量减弱，围绕2800点的争夺将展开。
IPO重启提供新机会
兴业证券研发中心：我们认为，IPO重启正好为市场提供了歇一歇、积蓄新力量的机会。首先，有助于阶段性释放结构性泡沫风险，特别是去年10月以来，多数小盘股已经积累了较高的估值风险，投资者可以减持相关股票并且等待优质新股的发行。其次，有助于吸引更多的增量资金进入股市。伴随着一批成长性高、价值合理的新股上市，股市的投资价值进一步提升，可以缓解主题投资的“审美疲劳”。第三，此次新股发行制度改革依然能控制新股发行的节奏，并有助于缩小一二级市场的差价，能平缓新股发行期间二级市场的波动。
结构性调整压力加大
光大证券研究所：医药板块昨日的上涨，使得弱周期板块的补涨已基本轮转，同时，大秦铁路、中国南车等个股也出现回落，显示虽然宏观经济好转预期明确，但投资者追高意愿并不强烈。我们认为，在补涨板块上行持续性不足的情况下，短期内股指需要整固修整。
首先，虽然IPO重启已在投资者预期中，但其发行节奏和上市公司发行的额度仍有一定不确定性，《新股发行改革指导意见》的快速推出，使得投资者加剧了未上市公司急于发行的预期。
其次，自沪指2538点反弹以来，股指并没有充分消化获利盘，在医药等板块补涨后，自2538点以来的风格轮动已进入尾声。市场短期内看不到新的提振因素来拉动股指上行，适度的修正对市场有利。
总体看，短期风格轮动的结束和《新股发行改革指导意见》的推出，使得投资者持股心态产生变化，但考虑到股指目前并未跌破5日均线，预计指数仍将保持震荡格局，但结构性调整压力进一步加大。
（成 之 整理）
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