| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月06日 02:28 |
作者： |
陆志明 |
| |
陆志明
次贷危机全面爆发两年多以来，经济评论界和学界的各类相关研究性文章与著作早已汗牛充栋。《次贷危机正在改变世界———经济思潮·经济政策·国际货币体系·国际金融格局》一书可谓是其中的集大成者。此书从欧美金融巨头们在次贷危机中所遇种种是非谈起，兼评美联储与两任美国政府救市政策之得失，并在此基础上总结中国、乃至世界各国应有之经验教训。
《次贷危机正在改变世界》一书源自于工商银行总行城市金融研究所，其主要执笔人兼具经济理论与金融实践双重背景。无论是在传统经济理论研究，抑或时下新兴的财经形势分析方面均有不俗的造诣，这对该书的行文思路、文笔曲风形成了重要影响。《次贷危机正在改变世界》一书既不乏深入浅出、风趣幽默的事件描述，如“贝尔斯登旗下基金：创造性的毁灭自己”、“雷曼兄弟：债券之王债下亡”，同时也不乏发人深省、拓展视野的理论推演及策略分析，如“金融危机前后参与人的心理分析：行为金融的视角”、“正确处理金融创新与虚拟经济和实体经济的关系”等等。
此外，该书为了总结出中国启示，针对欧美国家金融市场与金融机构在危机中的表现进行了深入的剖析，同时也对欧美发达国家与地区监管机构危机前后的市场干预行为及其客观后果进行了客观的评判，这也是此书立论的主要依据，值得相关经济工作者仔细研究与再思考。
尤其是分析欧美金融巨头坍塌引发实体经济危机部分，详尽地解析了贝尔斯登、美林、AIG与花旗等欧美金融巨擎们深陷次贷危机的始末缘由。其中既包括定性化的企业经营战略，如金融机构在次贷产品领域的过度扩张与风险失控等等，也包括定量化的企业财务结构与风险管理数据分析，如花旗等金融机构在2007-2008年盈利结构分析，是否具备长期可持续性增长趋势等等。联系到近期美国银行业一季度纷纷盈余，其后不久即被华尔街相关分析师指出：盈利结构主要来自于政府直接或间接援助，如退税、财务会计准则放松带来的资产债务重估等等，因而不具备长期可持续性，该书还是具备相当的专业价值与洞察眼光的。
以国为鉴，可明得失。次贷危机中不同国家的干预行为导致了危机在不同区域之间演化的不同，也致使最终世界各国所承受的危机程度迥异。《次贷危机正在改变世界》一书点评了美国两届政府与美联储在次贷危机深化过程中救助措施的得与失。指出美国政府监管的“六宗罪”：金融衍生产品监管存在真空地带；对房贷机构的监管缺失导致次贷发放的失控；对投资银行的流动性和资本金缺乏监管约束；“表外投资实体”亏损时重新并表造成银行业巨亏和投资者信心危机；对评级机构的利益冲突规制有限，评级方法不够透明；各国监管理念存在分歧造成长期忽视对冲基金监管。
在上述分析的基础上，进一步指出未来金融行业发展应汲取的经验教训为：综合化经营并不能使银行避免金融危机的冲击，但仍将是银行业未来发展的大势所趋；金融危机的跨界传染将拖累银行多种业务，但零售业务仍具有利润稳定器的作用；业务区域多元化尤其是新兴市场业务的发展在抵御危机冲击方面的作用得以凸显；谨慎的风险管理文化有助于抵御金融危机的袭击等等。
在次贷危机尚未终结的今天，身处危机泥淖的人们更加需要对危机的方面方面进行深入的了解，才能据此对危机能否终结、何时终结有所清晰的认识，避免受到盲目乐观、或者盲目悲观情绪的左右。《次贷危机正在改变世界》正是提供这样全盘认知的一项重要工具，通过对该书的阅读，可以对以往所发生的次贷危机标志性事件有更甚于一般财经媒体报道的认识，对世界各国政府、尤其是美国新任总统奥巴马上任以来的救市策略有明晰的判断，对未来世界金融货币格局形成前瞻性的认识，从而避免在未来金融经济发展中重蹈覆辙。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
