| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月16日 03:44 |
作者： |
王成 |
| |
国泰君安王成
从消费升级的角度看，我国的消费升级已经从千元级向万元级的转变。接下来，我国面临的是10万元级的一个升级，汽车将步入快速的增长通道。
我国内需升级的最大潜力和近似唯一的标的就是汽车，汽车的消费使得居民消费实现了一个10倍（万元向10万元级）的跨越，下一轮经济增长的分析要点就是汽车。汽车消费与人均收入水平、人口结构与家庭有着较大的相关性，所以我们对我国未来的汽车的消费进行预测。
汽车消费最具增长潜力
从消费升级的角度看，城镇已经完成了黑白电视、洗衣机和电冰箱向空调、移动电话、彩电的升级。接下来，家用汽车成为最具爆发性增长潜力的消费升级品种，汽车消费时代将使得居民的消费升级从万元跃升到10万元级。
由于汽车消费时代对整个工业结构、经济增长方式都会产生较大的影响，而汽车消费也将成为拉动内需，保持经济平稳的最主要力量。从资产配置角度看，汽车消费的扩张将使得相关行业受益。我们从两个角度对汽车销售量进行预测。
人均GDP与汽车消费水平
我们选取了111个国家的人均GDP与千人汽车拥有量之间的数据，进行分档统计。我国现在的千人拥有量水平（38辆）处于最低档的平均水平；从人均GDP看，我国在2006年迈入了2000美元的级别，2008年已经达到3200美元人均GDP，即使名义GDP保持较低（10%）的增速，5年后中国人均GDP将跨越5000美元。
如果中国在汽车使用量上在人均GDP突破5000美元时能达到世界平均水平（120辆），则我国的汽车总保有量3倍以上的增长。则我国未来5年将迎来一个爆发式增长。这需要未来5年的年均销售量在2000万辆左右。
城镇收入等级的扩散效应
根据国家统计局的城镇居民调查数据，从七个收入等级的每百户的汽车拥有量看，现在只有高收入等级的人群进入汽车消费时代；从户数对比看，我国2003-2008年的汽车消费时代是以10%的城镇家庭为基础所带动的；而未来带动汽车消费的将是高收入、中等偏上、中等收入三个层次的人，这三个层次占到了50%，高收入和中等偏上的也占到30%；这一阶层的消费爆发，将产生一个汽车消费的高速增长期，如果考虑农村地区的消费梯队作用，汽车消费的爆发性将会更强大。
从1965年的数据看，日本千人拥有量、百户拥有量等数据都与我国现在水平相当，汽车消费进入了起步阶段。到1970年百户拥有量提高到24.42辆，5年内提高了3.26倍，销售量也从80万辆提高到162万辆，整整提高了1倍。到1972年百户拥有量跨越30辆。1965-1973年完成了汽车销售的第二个快速增长期。
汽车将迎来快速增长
从国际数据的比较看，我国的人均GDP水平已经允许我国进入汽车消费时代；并且在汽车消费上，我国是远远滞后于经济的增长的。从家庭分等级收入的扩散和日本的例子看，我国的消费家庭基数也将出现扩张。汽车将迎来快速增长期。
从短期看，汽车下乡和购置税减半的政策使得小排量汽车销售大幅增加，汽车出现了增量不增利的状态。未来汽车消费的销售的增速取决于两个过程：一个是汽车消费扩散的速度；第二个是汽车消费的升级（从中低级向高级升级、由一辆车向两辆车的升级）；在经济出现好转后，人民收入预期转好，可能是出现爆发式增长。另外根据现有的交通状况、燃料供给和人口分布估算，我们认为我国的汽车可容纳量在1.5亿辆左右，5-10年内仍可鼓励汽车消费。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
