| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月13日 04:11 |
作者： |
张广明 |
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从近几日市场表现来看，不少城投债连续创出新高
证券时报记者张广明
由于作为岳城投债发行主体的岳阳城建投资公司资产结构的真实性和稳定性受到媒体质疑，引发了业内对此可能会连累其他城投债的市场走势的担忧。不过，从近几日城投债的市场表现来看，基本上没有受到该负面消息的影响。并且，不少城投债券还连续创出新高，走势依然强劲。
09哈城投自在交易所市场上市以来，一路呈上涨之势。昨日，该只债券以105.96元开盘，最终以106.34元的新高价收盘，当日涨幅为0.32%。同样在交易所上市的09镇城投也表现强劲。昨日，该只债券以102元开盘，最终收报于102.17元，盘中创出102.2元的新高。
与上述债券走势类似的还有09铜城投。在经过两个交易日的小幅回调后，该债已经连续三个交易日以阳线收盘并均创出新高。昨日，该债以105.2元收盘，这一价格较其上市时的103.9元上涨了1.3元。
不过，与上述债券相比，尽管债券评级相对较高，但由天津城市基础设施建设投资集团有限公司发行的三期09津投在交易所市场的走势却并不如人意。行情显示，这三期债券自上市以来就开始出现一路下跌走势，并且有多个交易日均已跌破发行面值。从近几个交易日的走势来看，虽有企稳回升态势，但总体走势仍然偏弱。
09津投不但在交易所走势比较疲弱，在银行间的走势同样不振。从其多个交易日的报价来看，成交净价也大部分在面值之下。市场人士认为，因为09津投的信用评价相对较高，这也决定了其发行价要比那些评级相对较低的同类债券要低很多。但因为城投债的准市政债性质，意味着其本身的信用风险从理论上而言也有限，这使得一些信用评级较高的城投债反而未必受到投资者的欢迎。
不但2009年新发行的一些城投债走势不错，部分在2008年甚者更早上市的城投债也仍然维持了不错的走势。
有市场人士认为，尽管部分城投债发行人确实存在着美化公司的资产负债表、城投公司的主营业务不赚钱，多靠财政补贴获得利润等问题，从理论上而言存在着很大的信用风险。但从实际上来看，随着城投债成为地方的主要融资平台且发行数量及规模的逐步扩大，已经构成了债券市场中的一个板块，如果其中的某一只债券出现违约风险，则会迅速传染到整个板块的其他债券，甚至是整个债券市场，从而引起很大的市场恐慌。因此，某一只债券违约的社会成本将是极高的，极高的社会成本将导致很低的违约风险。
综合来看，城投债由于实际上较低的信用风险同时又有着高于同期限企业债的收益率，决定其仍然会得到市场的追捧，尤其是交易所市场中散户投资者的欢迎。
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