博时基金首席策略师、混合组投资总监杨锐：2009年“几家欢乐几家愁” |
| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月04日 03:45 |
作者： |
杜志鑫 |
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证券时报记者 杜志鑫
总结中国股市，博时基金首席策略师、股票投资部总经理、混合组投资总监杨锐幽默地说：2003年八个字“抱团取暖，强者恒强”；2004年八个字“五朵金花，花败宏调”；2005年八个字“不破不立，绝处逢生”；2006年六个字“挡不住的趋势”；2007年五个字：“蓝筹股泡沫”；2008年：“非常6+1”（07年6100点，08年1600点）。谈笑风生中，他将这几年的股市刻画得精到之极。
谈到2009年股市，杨锐笑道：“2009年，那只有到年底才知道，要提前预测的话，可能会是‘几家欢乐几家愁’”。杨锐进一步解释说：2009年是重要的转折点，金融危机、自然灾害、疾病、恐怖袭击等事件改写了全球过往20年经济的运行轨迹，全球的投资环境都发生了重大变化，未来的投资也将发生重大的变化。
独立思考、屏蔽噪音
自2008年11月以来，A股市场经历了长达半年的上涨行情，原因包括两个：一是流动性充足，一是市场对宏观经济见底开始复苏的预期。当市场对经济基本面、政策面、流动性等几个方面的预期都趋于明朗、统一时，杨锐的分析是：“大家对于行情判断比较一致的时候，市场往往会出现波折，应该小心。”
杨锐表示，市场的一致性预期最后都是中庸的结果，作为主动型基金经理要考虑的是超越大家的一致性预期。当前应从两方面考虑：一是国内经济会不会提前复苏；二是世界各国尤其G20各国的政策预期。短期来看，来自政府的政策措施会让经济指标好看，短期可以保持乐观；更长期来看，决定经济的一些很重要的因素会发生变化，企业家的行为、老百姓的行为，这些“看不见的手”影响的时间可能要比短期“看得见的手”影响的时间长。
杨锐坦言，“独立思考、屏蔽噪音，对于一个基金经理至关重要。做投资或从事经济工作时间比较长一点的人都知道，当大家有分歧时，不必紧张，有分歧说明多空的力量都在；如果大家意见一致，没有独立的思想，人云亦云，其实是危险开始出现的时候了。”
对于这次股市上涨，杨锐的看法是：“从表现上能看得出它并不是由基本面推动的，如果是业绩推动、基本面推动，那一定是代表中国经济增长的脊梁企业表现最好；而这次是中小盘和有色等行业涨得好，而有色现在的价格都在成本线之下，会有好的业绩吗？”
四因素影响当前市场
对于近期A股市场的上涨原因，杨锐认为，一是跌得够多，二是钱够多。此次上涨分两个阶段，第一阶段是对上证指数从6100点跌到1600点的修正；第二个阶段是预期经济可能会变好，找弹性最大的行业和公司，至于真正的业绩变好现在还没看到。
对于当前市场盛行的主题投资、概念炒作，杨锐表示，参与市场的各类投资者在资金用途、投资风格和理念方面都不相同。像美国的共同基金，风格本身也是多种多样的。
对于当前股市的格局，杨锐表示，有四方面因素影响目前的市场：第一、上证综合指数中，银行股权重占30%，现在所有银行股的分红大概是4%-5%，而目前一年期的存款利率是2.25%，如果长期持有，把钱存进银行的收益率肯定不如买银行股的有吸引力。第二、一个很重要的信号———汇金公司的增持，这起到下跌有限期权的作用，给了一个银行股的下跌区间。第三、盈利的增长，现在中国经济是全球的亮点，全球的增长率可能都是负的，但中国在力争保8%，悲观的预期也是6%，比其他国家要好得多。第四、现在所有基金年报都出来了，看看各个基金经理的股票仓位水平，就能看出基金经理是不是看好后市。一句话，不会更坏了。
看好两大类投资机会
谈及当前各类股票的投资机会，杨锐首先看好的是实物资产类资产。1972年布雷顿森林体系破灭了，“1盎司=35美元”破灭了，美元纸币本位出来了，在制度上有了通货膨胀的倾向。基于通货膨胀预期的考虑，杨锐配了较多实物资产类股票，如地产股、黄金股。
第二，“与政府握手”，关注消费。过去消费一直起不来的原因在于，老百姓有后顾之忧。目前政府已经有了实质性的措施，也就是医改、社保等；另一方面还有汽车下乡，家电下乡等等。同时，上海国际金融中心和国际航运中心的建设，将给各地的产业结构升级提供新样板。
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