| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月04日 03:45 |
作者： |
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读者来信：
今年春节之后买了海富通精选和华夏全球，已经有盈利，一季报显示QDII仓位偏高，而最近“甲型流感”对海外经济和各大股市影响会不会像2003年的SARS？具体到这两只QDII后市有没有影响？
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从收益来看，海富通中国海外精选表现抢眼，持续大幅超越同类平均水平，这一方面是因为其建仓时机较优，2008年三季度末，其股票仓位只有40%，而2008年四季度，其仓位则大幅提高至70%，这段时期也正是其重点配置的港股的低点时期；另一方，其在行业配置上契合了形势，从季报中可以看出，该基金在金融和能源行业上的配置占其净值的70%，而近期全球经济有所企稳，且石油价格有所反弹，金融股和能源股表现出色，屡屡领涨大盘，其集中配置的策略是其获得反弹收益的保证。
华夏全球则表现中等，这主要是因为其操作比较谨慎，股票仓位持续位于65%左右，在资产配置上也相对分散，除金融、能源行业之外，在电信、消费、信息技术上都有较多配置，在投资地区方面，除了香港以外，在美国也有超过10%的配置。这样分散的配置有利于降低风险，但显然并不利于获取较高收益，这也使其收益一直位于中等水平。
港股有一定投资价值
虽然两只基金在投资上有诸多不同，港股在其资产中占据较大比例，海富通中国海外投资于港股的比例占其股票投资比例的99%，而华夏全球的这一比例为66%。港股的走向对其表现有直接影响。目前来看，香港股市市场平均市盈率PE接近8倍，市净率PB接近1.3。参考港股历史上最低位PE为6.5，PB最低为0.9，可以说，目前香港市场的交易价格水平处于近二三十年以来的低位区域，估值水平也较合理。而从A股与H股溢价水平来看，港股相对价值更要高。对港股影响较大的美股企稳和中国经济回暖都将支持港股上扬。而近期国际资金有流入香港市场的迹象，或将支持港股有超预期表现。港股大幅下滑的可能性比较小，其投资价值还是比较高的。
华夏全球在地区配置上较为分散，倾向分散单一市场风险的方向，而从其表现来看，分散的效果并不明显，且考虑到当前海外经济不确定性仍然较大而国内经济则相对较好的情况，以此为目的基金投资价值仍需要等待和观察；而海富通中国海外精选具有集中的配置，其倾向于获取港股的高收益，通过以上分析可见该基金对行业和个股机会把握较好，且当前港股投资价值较为突出的情况下，可以继续将其保留在组合中。
（众禄基金研究中心）
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