| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2009年04月29日 06:08 |
作者： |
高源 |
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兴业银行(601166)同时公布2008年报和2009年1季报。2008年实现净利润113.85亿元，年度利润增速32.6%；4季度盈利19.58亿；2009年1季度实现净利润29.41亿元，同比负增长4.75%。
兴业银行净利息收入的下滑趋势在4季度有所减弱，原因是银行在年末改变了年初以来的保守扩张策略，转向高增长，这一战术转型的结果是贷款的季度环比增速自4季度开始显著上升（这也伴随着贷存比的升高）。但由于降息等因素对银行息差构成了负面打击，规模的增长没能换来1季度净利息收入的企稳。息差收窄的主要因素是资产方利率下跌过猛，尤其贷款利率。兴业银行的贷款期限在所有上市银行中偏短，可能与其按揭贷款占比较高有关。这会导致降息对贷款的负面因素更早地在利润表中体现，也意味着息差见底较早。
2008年末银行实现不良贷款双降，只在次级类贷款上有轻微的余额上升。今年1季度，银行不良率降低11bp到0.72%，不良余额上升0.9亿到42.4 亿，资产质量的情况比之前披露报表的同类上市公司都要好。1季度末银行拨备覆盖率提高到229%。预计2009年每股收益2.40元，维持买入-A评级。 （安信证券 高 源）
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