| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年04月17日 04:15 |
作者： |
李永民 |
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2009年元旦过后，尽管世界经济仍处于持续下滑过程中，但沪铜期货价格从2008年底开始触底反弹，以沪铜指数为例，从2008年12月26日至2009年4月13日，沪铜指数由最低点22405点上涨至40843点，上涨18438点，涨幅82.3%，日均上涨1.06%，沪铜指数的上涨幅度明显大于其他品种。是什么原因导致沪铜出现如此涨幅呢？
首先，市场信心转变对沪铜起到很强支撑作用。尽管当前阶段世界经济仍不景气，但随着世界各国政府对经济干预力度加大，市场信心得到很大程度恢复。沪铜市场上买方力量逐渐加强，这是导致沪铜大幅上涨的第一方面的原因。
其次，中国因素成了国际铜价的顶梁柱。随着我国经济的快速增长，我国铜消费在国际市场占比不断提高，目前占世界铜消费总量28%左右，成为世界上最大铜消费国家。因此，我国铜消费变化对国际市场铜价格变化有很大影响。
尽管2008年世界各国普遍遭受金融危机，但由于我国及时调整了财政政策和货币政策，2009年2月底又出台了包括有色金属在内的十大产业振兴计划，主要内容是短期内增加国内收储数量、提高铜出口退税比例，长期内将淘汰一部分落后产能，实现铜冶炼企业的重组。由此可见，这些政策无论从短期内还是从长期看对沪铜市场都起到利多影响。这是推动沪铜期价上涨的第二方面的原因。
第三，流动性充裕使市场产生通胀预期。世界各国中央银行多次联手降低银行利率，由此导致市场流动性大幅增加。
远的不讲，仅从近期看，市场流动性明显增加。为了应对二战以来最为严重的经济衰退，日本首相麻生太郎4月10日宣布推出一项总额达15万亿日元的一揽子刺激计划，这是日本历史上最大规模的经济刺激计划。美联储在3月18日会议上做出了维持基准利率0-0.25％不变、通过购买长期债券的办法来实行定量宽松的货币政策决议。英国央行将主导利率降至0.5％的历史新低，并正式启动定量宽松货币政策，宣布大量购买英国国债，以刺激经济复苏。
从2008年下半年开始，我国也实施了宽松货币政策，国内信贷资金大增，一季度人民币贷款增加4.58万亿元，同比多增3.25万亿元。
流动性增加对国内外铜价的利多影响主要通过两重机制表现出来：一是由于政府注入资金，投资者感到宏观经济将要止跌甚至复苏，二是由于流动性增加，市场产生通胀的预期，其中通胀预期对国内外商品期货价格上涨产生了较大的利多影响。（格林期货 李永民）
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