| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年04月07日 03:01 |
作者： |
潘祥 |
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——分析师盈利预测报告（4月）
今日投资 潘 祥
●沪深300成份股2009年盈利预测增长率为17.28%，较上期上涨6.62%。2008年预测增长率为-10.89%，较上月大降10个百分点。这些上市公司2007年较2006年实现的增长率为46.26%。随着年报的不断披露，分析师也在修正着自己的预期，从目前情况看，分析师对2009年上市公司的盈利预期有所改善。
●2009年预测盈利增长前三位的行业，分别是化工、食品生产与加工和建筑工程，分别为162.3%、155.8%和76.8%。
●2008年预测盈利增长率前三的行业，分别是批发、通讯设备和煤炭，分别为83.0%、60.6%和57.5%。
●2009年增长率较2008年增长率上升幅度最大的行业，是化工品、食品生产与加工和计算机硬件与设备，分别上升210%、184%和92%（绝对值）。
●除公用事业3个月盈利预测调整比例为1外，其他产业调整比率相对较弱，都小于1，上市公司整体盈利动能依旧不足。从产业盈利预测调整比率的变化来看，周期性较强的金融、能源上调幅度较大，而公用事业、医疗保健等弱周期行业的下调幅度较大。
整体盈利预测调高
根据今日投资对国内70多家券商研究所1800余位研究员盈利预测数据的最新统计，分析师对上市公司和沪深300成份股2009年的整体盈利预测大幅调高。
有分析师跟踪的上市公司（近1000家）2009年盈利预测环比调高。有分析师给出盈利预测值的上市公司，2009年对2008年的整体盈利预测增长率为19.78%，与上月相比增长近7个百分点；2008年对2007年的整体盈利预测增长率为-10.0%，较上月大幅调低12个百分点。
而这些上市公司2007年较2006年的增长率为48.91%。随着年报的不断披露，分析师也在修正着自己的预期，从目前情况看，分析师对2009年上市公司的盈利预期有所改善。
沪深300预测增长率有所提升。沪深300成份股2009年盈利预测增长率为17.28%，较上期上涨6.62%。2008年预测增长率为-10.89%，较上月大降10个百分点。随着年报的不断披露，分析师也在修正着自己的预期。这些上市公司2007年较2006年实现的增长率为46.26%。图2给出了分析师对沪深300预测增长率（2008年和2009年）的变化趋势。
盈利预期整体上调
在我们统计的41个行业中，本期预测增长率数据上调家数为31、下调家数为10，上市公司盈利预期整体出现上调。
2009年预测盈利增长前三位的行业，分别是化工品、食品生产与加工和建筑工程，分别为162.3%、155.8%和76.8%。其它进入前十名的还有建筑材料、计算机硬件与设备、电力设备、建筑原材料、电子设备与仪器、批发和半导体（详见图3）。
2008年预测盈利增长率前三位的行业，分别是批发、通讯设备和煤炭，分别为83.0%、60.6%和57.5%。其它进入前十名的还有航天与国防、银行、饮料生产、建筑原材料、信息技术与服务、媒体和软件（详见图4）。
2009年盈利预测增长最低的3个行业，为水运、证券经纪和煤炭，分别为-89.16%、-2.74%和-1.15%，其它2009年预测增长较低的行业分别是运输基础设施、银行、林业与纸制品、金属与采矿、自来水、公路与铁路运输和工业平销售与贸易。（详见图5）。
2009年增长率较2008年增长率上升幅度最大的行业，是化工品、食品生产与加工和计算机硬件与设备，分别上升210%、184%和92%（绝对值）。其它相对增长率较高的还有半导体、建筑工程、电子设备与仪器、汽车零配件、电力设备、金属与采矿和汽车制造（详见图6）。
2009年业绩增长率较2008年增长率下降幅度较大的行业，是水运、煤炭和批发，下降幅度分别达69%、59%和40%（绝对值）。其它增速下降较大的行业有银行、航天与国防、通讯设备、自来水、媒体、运输基础设施和饮料生产。
复苏阶段强周期行业较看好
对除了通讯服务产业外的其它9个产业，我们在每个月底分别统计了1个月的盈利预测调整比率和3个月的盈利预测调整比率。1（3）个月的盈利预测调整比率，为1（3）个月内盈利预测上调数量，除以1（3）个月内盈利预测下调数量。
从结合本期和上期的数据看，盈利预测调整比率变动出现分化，9个产业中调整比率下降的有4个、上调的有5个。金融上调幅度最大、能源次之，信息技术和日用消费品稍稍上调；并纷纷创出近一年来数据的新高；原材料、酌情消费品较为稳定；而公用事业、医疗保健和工业生产则有所下滑。从产业周期属性看，分析师对在宏观经济处于复苏阶段的强周期行业（金融、能源等）比较看好，而公用事业、医疗保健等弱周期行业则比较谨慎、有所调低。总体来看，分析师普遍认为周期性行业或将迎来华丽转身。
盈利动能依旧不足
从本期各产业2009年盈利预测调整比率数据的调整看，本期仅有公用事业的3个月调整比率大于1，而此外的其它8个产业盈利预测调整比例均小于1，上市公司业绩压力仍然存在，盈利上调动能依旧不足。
图8统计的是，2009年盈利预测调整比率（3个月）的最新变动情况。与1个月前的数值相比，金融、能源等强周期行业大幅调高，而公用事业、医疗保健则遭大幅下调，周期行业明显受到分析师青睐。
不同产业的盈利预测调整比率（０９年数据）
产业 １月 ２月 ３月 最近３个月
工业生产 ０．５５ ０．５８ ０．４２ ０．３８
公用事业 １．５４ ０．６８ ０．７５ １．００
金融 ０．５２ ０．４７ ０．５５ ０．５９
能源 ０．３３ ０．５３ ０．５２ ０．６５
日用消费品 ０．９７ ０．７７ ０．３８ ０．４１
信息技术 ０．６０ ０．６１ ０．５３ ０．５１
医疗保健 ０．９０ ０．９０ １．０３ ０．９１
原材料 ０．５３ ０．４２ ０．４２ ０．２４
酌情消费品 ０．３８ ０．５３ ０．４２ ０．２６
注：表中第二、三、四列分别为０９年１月、２月、３月的盈利预测调整比率，第五列为近三个月的盈利预测调整比率。
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