| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月25日 04:17 |
作者： |
孙晓霞 |
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嘉实基金副总经理戴京焦：衰退难言见底权益资产估值将提升
证券时报记者 孙晓霞
本报讯 全球投资局势未来将何去何从?在成立十周年之际，嘉实基金举办“信心决胜未来———2009嘉实基金中国投资论坛”。嘉实基金副总经理戴京焦表示，目前局势是国内经济周期下行叠加世界金融危机，从西方七大工业国的领先指数来看，未来几个月内全球实体经济仍在加速衰退，全球经济危机难言见底，中国对外出口在未来一段时间也可能持续恶化；但中国投资效果也开始初现“转机”。从历史来看，信贷和货币供应量的快速投放，有助于缓解短期内通缩的压力，但也必将会对未来的通胀产生推力。目前A股市场的隐含收益率仍高于无风险国债收益率，长期看股票资产和债券资产收益率存在合拢趋势，在流动性充裕前提下，权益资产估值将提升。中短期看扰动因素主要来自于海外市场情绪和上市公司盈利继续恶化程度。
德意志银行亚太区首席经济学家Michael Spenser博士表示，从全球GDP和CPI的预期来看，短期全球将面临严峻的衰退期，这一波衰退可能要到2010年才能结束。Spenser博士指出，目前财政政策的刺激，将可以增强美国2010年GDP的增长，但是，也会造成美国政府负债的进一步上升，而美国财政赤字的恶化对美国的经常帐也会造成不良的影响。此外，美联储未来的动向将是值得关注的重点。相较于美国，欧洲央行的态度和作为显得落后和保守，二者的不同将会影响二大经济体未来的复苏表现。
嘉实基金总经理助理邵健表示，无论是美、欧、日等国的GDP环比，美国的失业率及零售数据，还是国内的出口及GDP，近期的宏观经济数据都是负面的消息居多；但是，就长远来看，中国特有的城市化发展及居民消费的增长，都将能支持中国的中长期增长。而不论是从盈利还是估值来看中国证券市场未来的发展，在预期上市公司2010年至少可以实现单位数的盈利增长，以及观察近期M1，M2的增速及指数的隐含收益率，2009年估值水平将较2008年将有一定提升。
嘉实基金海外投资部总监李凯表示，美国的金融体系还远未稳定，实体经济的恶化还在加剧；目前各国央行为抵抗通缩而不遗余力地释放流动性，最终会有可能造成恶性通胀，总体而言，全球市场可说在熊市徘徊，存在极大不确定性。在投资策略上，对2009年全年的宏观经济形势仍持谨慎态度，组合配置思路仍以防御为主，但更强调灵活的配置，在在剧烈波动市场中寻找交易机会。
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