| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年03月14日 03:50 |
作者： |
魏曙光 |
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信心系于新兴市场需求大宗商品或将反复震荡
证券时报记者魏曙光
虽然全球大宗商品市场期待中国刺激方案带动经济加快复苏，但内需增长之路在外需几近停滞下显然荆棘密布。这使得大宗商品投资者在价格缓慢回升中，做多信心明显不足。
中国拉动内需效应受全球瞩目，大宗商品市场尤甚。巴克莱资本近日发布报告预计，随着中国经济刺激计划发挥作用，包括原油在内的商品价格已在构筑底部，可能于第二季度回升。该行预计油价在今年第二季度将升至每桶50美元，到第四季度将达到每桶76美元。
“此前投资者对于商品市场感到紧张不安，不过，目前是重新考虑投资商品市场的一个良机。”该行亚洲商品营销主管贾斯丁·海德建议以目前价格水平投资商品市场。“绝大多数商品市场都出现了下跌，目前市场开始构筑底部”。
海德认为，中国经济刺激方案将是确保商品价格稳定的一个重要动力，商品需求将会出现回升。不过，目前来看，因库存增加和低迷的中国工业增加值数据凸显需求担忧，市场供应过剩局面近期也无法改变，市场做多信心明显不足。
近期中国公布的年初数据显示，一方面，政府主导的投资大幅增加，信贷增长势头也极为强劲；另一方面，工业增加值并未像市场预期地那样迅速反弹，出口降幅进一步扩大，前景堪忧。这使得国际大宗商品投资市场也充分认识到中国实现“保八”的目标可能比想像的要艰辛很多。
央行周四公布的数据称，2月当月新增人民币贷款1.07万亿元，继上月1.62万亿元的历史记录之后再度保持了较高水平。另一方面,政府4万亿元的经济刺激计划亦开始显出效果。
但海关周三公布的数据显示，中国2月出口同比猛降25.7%,更令人担忧的是，分析人士并不认为出口疲弱势头会在今年好转。国家统计局周四公布的数据显示，1-2月规模以上工业增加值同比增长3.8%，但2月当月工业增加值同比增长11%，逊于市场预期。
此外，全球主要工业金属库存再度增加，使得市场对于金属价格走强难以乐观。LME铜库存扭转近期下跌势头，增加2,450吨，至504,325吨。取消的铜仓单由40,825吨减少至37,175吨，取消仓单占总库存比率从上周的12%下降至8%，暗示铜流出可能很快会放缓。铝库存增加3,250吨，至330万吨，受汽车销售和工业活动大幅放缓的影响，铝价一直低迷。
对此，高盛集团并不悲观，并认为，目前大宗商品价格已充分反映了这些因素。在近期坏消息不断、库存大幅增加的情况下，市场走势并不疲弱，表明现有的市场价格已被大众接受或认可，市场预期已经悄悄发生变化。
即便如此，该报告也提醒，现在市场的做多信心依然不足，预期的改变和信心的增强是需要经历市场走势的考验和强化，筑底将是一个漫长过程，预计后期走势仍将反复震荡，但应该是一个低点不断抬高的过程。
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