| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月19日 03:37 |
作者： |
展胜鹏 |
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潍坊农信 展胜鹏
新增贷款1.62万亿，票据融资6239亿！春节过后，近两周的时间里，票据市场的利率一直处于非常平稳的状态，伴随着一系列数据的出台，未来进一步降息的可能性减小，票据市场的贴现利率开始上升，逐步回归理性。
央行副行长易纲14日表示，央行反通缩和维护币值稳定的决心坚定，未来降息空间不大，更不可能实行零利率政策，利率太低银行无法生存。人大财经委副主任委员吴晓灵16日在中国经济50人论坛2009年会上也表示，中国目前的利率水平并不是太高，中国经济的情况也不是太糟糕，所以短期内没有必要降息。对中国经济复苏的乐观预期，未来降息的空间不大，打消了整个市场对降息的担心，市场成员也多认为短期内没有降息的必要性。
票据总量充足。相比于贷款的高成本，加之半年期存款利率与直贴现利率之间的套利空间，票据融资成为很多企业获取资金的首选，一级市场的票据承兑量的不断增加，从而导致转贴现市场的票据总量非常充足。
在“惧贷”与“惜贷”的背景下，为完成一月份的信贷投放指标，买入票据实为银行的短期行为，传统的信贷业务仍为各家商业银行的主营业务，继一月份的新增贷款数量激增后，多家金融机构开始进一步加大传统的信贷投放力度,从票据市场买入票据的意愿逐步减弱。
贴现利率进入上升通道。转贴现利率1.15‰已经成为过去，从本周一开始，转贴现利率呈现上升之势，每天约0.5个BP的升幅，现行的转贴现利率已达到1.3‰左右（国有、股份制银行）、1.4‰左右（地方性银行）。市场成员普遍预测贴现利率将进一步上升，同时多家商业银行的出票意愿非常强烈，但为避免利率风险，各家金融机构对现阶段的票据买入尤为谨慎。
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