| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月09日 04:35 |
作者： |
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陆勤 毕业于北京大学光华管理学院，获硕士学位。早期在物流企业从事钢铁、石油的现货贸易以及钢铁期货的交易及研究工作。2001年加入世纪证券，先后从事钢铁行业研究、有色金属行业研究等工作。8年内共撰写行业报告、个股报告及其投资策略报告数百篇，在主流媒体发表上百篇研究报告，多次接受中央电视台和各大报刊采访。
主持人：您一直从事钢铁行业的研究，请问您如何了解和熟知该行业？
陆勤：我在北大读研究生以前，曾经在一家物流企业工作。当时所做的工作主要是从事钢铁、石油的现货贸易，期间还在北京商品期货交易所直接操盘进行钢铁的期货交易。所以，对钢铁企业的生产情况、产品品种、贸易商等各个领域都比较了解。
进入证券行业之后，我加强了行业研究的深度和广度。首先，更关注国际经济形式和国内宏观政策的变化，其次是通过相关上市公司和机构进行实地调研、电话拜访深入了解行业和公司现状，第三是进行行业信息及数据整理并进行系统的分析，最后是关注上、下游行业的变化及数据分析、前景预测。以上几方面，使我从更高层面、更全面深入地研究钢铁行业。
主持人：几年下来，您觉得做一个好的行业研究员，最需要的品质是什么？
陆勤：作为一个好的行业研究员，除了应具备专业和综合知识以外，还应具有主动学习、沟通、分析能力。通过多年的研究工作，我认识到，行业研究员最需要的品质是“独立思考”。具有独立思考能力，并能按其本身的价值，而不是根据主宰当时的观念去判断，最有可能认识是事务的潜在意义，做出正确的判断。
主持人：作为一个行业研究员最快乐是什么时候？最难的是什么时候？
陆勤：作为一个行业研究员，最快乐的是当自己对行业和公司的判断得到了市场的验证。最难的时候，莫过于通过自己的独立思考做出的专业判断却与市场走势不太一致。比如，当处在不同的行业景气周期的时候，给予周期性行业的估值水平也应不相同，景气周期顶峰的时候给予估值水平应该最低。但在2007年牛市时，市场给予的估值水平却是最高。虽然当时的市场已经预示了巨大的风险，但是牛市的延续使得自己的专业判断并不完全被认可。
主持人：大盘经历深度调整，您如何看待钢铁行业的周期性和发展前景？
陆勤：2008年受到全球金融危机，以及国内经济增长回落、钢铁下游需求下降导致的钢铁产品价格下跌影响，钢铁行业业绩见顶并出现拐点。近期钢材价格持续反弹，主要是因为钢厂自去年9月以来持续减产，9月份粗钢和钢材单月产量首次出现了5年以来的同比负增长。并且，在去年9月至12月，粗钢和钢材单月产量同比均为负增长，促使钢材库存得到有效消化。目前，钢厂库存和社会库存的各种钢材均处在历史较低水平，有效缓解了供需矛盾。但是因为目前钢铁企业的产能利用率大致在83%左右，价格上涨幅度过大，盈利水平提高，钢厂将重新开工，恢复生产。如果供给增加的速度大于需求增加的速度，钢材价格将再度回落。而下游行业，包括房地产市场、汽车市场等钢材主要消费领域还没有出现明显的恢复迹象。需求恢复情况还将根据国外金融危机的发展状况，及国内刺激内需的效果综合判断。同时，由于国际市场持续疲软，国际、国内钢材价差减少。从去年4季度开始，我国钢材出口呈现大幅下降趋势。出口量的下降，势必会加大国内的钢材供应量。所以，本轮钢材价格持续反弹的空间可能并不大。
目前，钢铁行业正处在景气回落的初期阶段，2009年行业将呈现低供应、低需求的弱平衡格局。近期国务院审议并原则通过的钢铁产业调整振兴规划，将以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点，推动钢铁产业由大变强。这将有利于改变钢铁行业的产能过剩、产品结构不合理、国际竞争力低、产业集中度低的现状，对行业是长期利好。具体品种方面，我们比较看好建筑类钢材。因为建筑钢材作为低端产品，是大钢厂的淘汰品种，而且也没有新的产能的增加。同时，国务院4万亿投资率先需求增多的品种就是建筑类钢材。而板材由于2008-2010年是产能集中释放期，供给的压力较大。
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