| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年02月06日 08:07 |
作者： |
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由于各国历史和文化传统不同，各国期货市场的交易时间还存在一定差别。如美国的重大节日有新年、总统节、战争纪念日、美国独立日、劳工节、感恩节、圣诞节等，这些重大节日期间，美国期货市场都将休市。我国的重大节日有春节长假、国庆长假，除此之外，还有元宵节、端午节、中秋节等节日，这样，就导致国内外期货市场交易时间的脱节。
如果各个国家期货市场自我封闭，作息制度不同也不会对期货市场价格产生多大影响。但是，随着我国与世界经济的联系程度日益紧密、随着世界经济一体化步伐的进一步加快，不同国家之间期货市场价格变化的联动性日益提高。一个国家期货市场价格变化除了受本国的基本面因素和技术面因素影响外，还有一个非常重要的因素就是国外期货市场价格的变化及走向。
与国外成熟的期货市场相比，由于美国期货市场成立历史悠久、期货交易规模较大，因此，美国期货市场的价格变化对其他国家的影响程度就比较大，有时美国期货市场的价格变化就成了其他各国期货价格运行的风向标。而我国期货市场成立历史比较短、交易规律相对较小，相对而言，我国期货价格对世界其他各国尤其对美国期货价格的影响程度相对较小，而国外期货市场尤其是美国期货市场价格变化对我国期货价格的影响就比较大，个别品种被动跟随国外期货价格变化，甚至成为国外期货市场的“影子价格”。这样，国内长假期间，我国期货交易者就面临很大的价格波动风险。
改变这一现象的根本措施当然是进一步发展我国期货市场，完善各项期货交易制度、增加期货交易量、提升国内期货在国际市场上的知名度和影响力。但上述措施从实施到见效绝非一朝一夕所能完成，也不能毕其功于一役，期货市场的建设需要一个非常漫长的过程，但在当前阶段，如何有效地控制和化解市场风险，保证我国期货市场健康稳定发展就成为期货市场建设的当务之急。
当前阶段比较通行的手段是提高保证金比率，但这个办法存在几个问题：一是国内长假期间国内期货市场保证金比率很难科学确定。保证金比率过高会加大交易成本，影响到期货市场流动性；保证金比例太低又不能达到降低风险的目的。二是提高保证金比例仍只是被动的防范风险，而不能积极主动地化解风险。
还有一个办法就是在长假之间奉劝交易者减仓，但这个做法有可能因为期货公司和交易者对今后行情走势认识的分歧而激化客户与期货公司的矛盾，同时，被动减少持仓也不利于锻炼我国期货交易者、提升期货交易者交易水平和我国期货市场交易规模的扩大。
鉴于上述做法存在多种缺陷，建议期货市场管理部门参照国外期货市场成熟做法，在国内期货市场长假期间开设电子盘交易。这样做既方便期货交易者及时根据国内外形势变化调整交易策略和控制市场风险，还有利于在有效控制市场风险的前提下扩大期货交易量，扩大期货市场的影响力度，最终提升国内期货在国际市场的话语权。（格林期货 李永民）
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