| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年01月23日 05:34 |
作者： |
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编者按：经历了从大牛市到大熊市的洗礼，投资者越来越深刻意识到基金业绩稳定性的重要。在刚刚揭晓的证券时报“2008年度中国明星基金暨最佳托管银行评选”中，华夏大盘精选、上投阿尔法、兴业趋势、基金兴华等14只基金凭借连续三年来的稳健优异表现，获得偏股型基金持续回报明星基金奖。在对2008年度四季报进行盘点时，这些明星基金的后市看法和未来投资策略，成为我们所关注的重点。
阶段性、局部投资机会可期
———华夏大盘精选
本基金在2008年第四季度继续小幅增加股票仓位，增持券商股，减持金属、非金属股。展望未来，短期内实体经济难以恢复活力，但流动性状况的改善有助于提升估值水平，市场的整理格局有望延续，行业轮动和风格转换会提供阶段性的、局部的投资机会。本基金将在控制风险的基础上，动态地对组合进行优化调整，选择风险释放充分、未来成长性有望超出预期的品种进行投资。
年报风险后蓝筹更具价值
———上投阿尔法
展望一季度，在基本面依然不佳、年报低于预期、但是利好政策频出、货币政策持续宽松的情况，市场波动将会减小。市场将对经济复苏的领先指标十分敏感，必须密切关注库存消化情况和终端需求状况，以及反周期政策对产能利用率和行业景气度的影响。大盘蓝筹股在年报风险释放后更具有投资价值，重组并购、资源重估、基建投资等热点将持续，我们在持有长期看好的防御类股票的同时，将择机参与中小盘优质公司。
以确定企业价值化解风险
———易方达策略
尽管政府保增长的措施将不停出台，但超市场预期的难度越来越大，即将出台的四季度经济数据和企业年报、一季报等仍不容乐观。
虽然面临较多不确定性，但本基金认为中国宏观经济长期将持续向好，对市场的未来发展充满信心。本基金对一季度的A股市场行情持谨慎乐观态度。本基金仍力争以相对确定的企业价值化解不确定的市场风险，坚持既有的投资理念及风格，争取为持有人带来更好的收益。
成长股仍有挖掘潜力
———鹏华50
2008年中国经济经历了10年来最剧烈的下滑，展望2009年，我们预计经济下滑的速度会变得平缓，但趋势可能难以扭转。现在我们需要密切关注的是美国经济的去杠杆化进程、中国国内的去存货化进程，以及信贷规模在超预期增速下，可能带来股市走势与经济走势背离的现象。
基于此，本基金下一阶段的投资策略是：不急于大规模加仓，在仓位策略上仍然保持谨慎的态度，但积极买入2009年业绩可见度较高的周期性公司。与此同时，关注当前估值合理的成长股，虽然很多成长股刚刚经历了较大的涨幅，但我们认为市场的挖掘还没有结束，部分公司的股价中仍然反映的是悲观预期。
一季度前期以防御为主
———银河稳健
综合来看，2009年一季度面临较多的变数，经济数据和上市公司业绩压力很大，同时市场已经经历了大幅反弹，对近期的反弹进行调整是大概率事件，但伴随流动性的不断放松和政策的逐步落实，同时经济政策转向的效果也将逐步显现，A股有望在调整后再度走强。
我们判断一季度前期存在调整的压力，因此会阶段性降低仓位，同时保持防御性品种较高的配置比例,包括医药、传媒、食品饮料等。超额收益明显的小盘股VS涨幅偏小的大盘股、受追捧的防御类股票VS基本面没有改观的周期类股票，究竟哪些机会更大？我们总体的看法是如果期待市场再出现明显的上涨，大盘股/周期类股票的概率会更大一些。
选股重点放在“增长”上
———基金裕隆
从政策的实施到见效至少需要半年的过程，这期间更多是各项经济指标的快速回落，以及企业盈利在去年四季度和今年一季度的同比下大幅降，这些对股市都会形成较大压力。但各行业将出现明显分化，未来我们仍采取自下而上的选股策略，选股的方向重点放在增长上：一是能够受益于政府政策，在2009年保持增长的行业，如基建、医药等；二是经营环境改变，成本大幅度下降的行业如电力、电力设备、日用消费品等。
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