| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年01月22日 05:18 |
作者： |
罗力 |
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中环股份(002129)
评级：买入
评级机构：光大证券
环欧公司入选2008年国家鼓励的集成电路企业，有助于公司抵御行业波动。太阳能行业整体受全球经济衰退的影响较大，不过，依赖于战略长单，公司业绩将保持稳定。2008年5月、7月公司分别与上游顺大和下游展丰签订了多晶硅采购和太阳能硅片供应长单之后，该长单收入有望占到2009年直拉单晶硅业务收入的65%以上。目前太阳能市场的利润已占公司利润近40%。同时，环欧硅材料业务贡献了92%以上的利润，未来向太阳能领域的自然延伸值得期待，这也将提升公司的估值水平。
太阳能行业未来将有个大浪淘沙的过程，在良好战略及有雄厚实力的大股东支持下，公司有望取得长足发展。预计2008-2009年每股收益分别为0.31、0.42、0.45元。维持买入评级。
福耀玻璃(600660)
评级：增持
评级机构：联合证券
关停了海南、东北和福清四条浮法线后，公司已消除了最大的隐患———建筑级浮法玻璃潜在的巨大亏损压力。经了解，在全行业关停浮法线的高潮过后，建筑玻璃市场供大于求的状况正在发生逆转，但公司建筑级浮法玻璃线远离核心经济带，因此大规模压缩其产出规模从中长期看也降低了经营风险。
持续跟踪的结果表明，汽车玻璃的国内外需求截止目前并未出现显著下降，预计国内汽车市场在2009年仍将有5%左右同比增长，公司OEM内销业务增长应当略高一些。同时，材料成本大幅下降，而海外竞争对手的情况也很糟糕，包括海运费和合理的利润在内，中国竞争对手的价格仍显著低于PPG和皮尔金顿在本地的制造成本。
公司已度过了最困难的时期，2009年将回归上升轨道。预测2008年和2009年每股收益分别为0.18元（计提减值）和0.45元（存在上调可能），目前估值便宜，目标价在6元-7元之间，给予增持评级。
辽宁成大(600739)
评级：增持
评级机构：申银万国
公司公告去年实现净利润同比下降约50%-60%，对应每股收益为0.94元到1.17元。广发2008年净利润超越预期，四季度净利润为9.68亿元，相对于三季度环比上升57%，上升幅度高于中信（23%）和海通（-12%），再次印证了公司在几家大券商中业绩弹性最好的观点。
虽然时间有不确定性，但广发上市成为大概率事件。上市后，公司将持股广发6.25亿股（每股含0.69股广发）。公司其它业务每年可贡献超过0.20元每股收益，并保持10%左右的增长：其中商业连锁（家乐福+百安居）每年贡献3000万元净利润、医药连锁业务每年贡献3000万元、预测2008年成大生物净利润2亿元。成大生物人用狂犬病疫苗占据国内市场25%左右份额，2009年外部市场代理商更换可能将使上半年业绩波动，但长期增长趋势不改，兽用狂犬病疫苗可望于2009年拿到卫生部牌照。
预计公司2008、2009年每股收益为1.17、0.89元，维持20元目标价和增持评级。公司1月24日有5674万股小非解禁，不过我们判断成大集团基本无减持可能，而吉富公司减持动力也不大，解禁对股价实际冲击可能有限。
盐湖钾肥(000792)
评级：增持
评级机构：中信建投
国际钾肥价格在供给下降和需求下降中博弈，2009年钾肥谈判预计比较漫长，短期国内钾肥价格恐难下降。公司2008上半年销售钾肥61.9万吨，预计四季度销售30万吨，全年预计产量190万吨，这样就有100万吨左右产品转入2009年销售，预计公司2009年钾肥销售有望达到250万吨，保守假设公司2008、2009年销售均价3900元/吨和4000元/吨，对应的每股收益为2.06元和4.21元。而且公司每年都实行现金分红，长期投资价值显现。
重组是多方博弈的结果，重组后盐湖钾肥和集团的多宗关联交易消除，也有利于百万吨固矿液化项目、国家新动力汽车项目推进，公司1万吨碳酸锂项目将会有很大发展空间，预计合并后公司业绩将达3.91元，目前估值偏低，给予增持评级。
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