| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年01月21日 05:29 |
作者： |
|
| |
中国平安(601318)
评级：推荐
评级机构：兴业证券
公司昨日公告2008年子公司保费收入。公司保费收入增速略缓，2008年1－12月寿险和产险累计原保费收入分别同比增长27.79%和24.72%，分别比上月数降低了0.28和0.38个百分点。从单月保费收入看，12月寿险和产险保费同比增长率分别为25.02%和20.65%，环比增长率分别为19.91%和11.71%。这也是保险类上市公司中增速最为强劲的，主要原因在于2008年较为稳健的业务结构。公司业务的亮点仍然是：稳健的寿险业务结构；未来两年产险业务的增长，以及2009年综合成本率的大幅下降；平安信托集合信托计划的增长。
预测公司2008年每股收益将降至0.01元；假设未来降息100BP、经济持续下滑至2010年以后及进一步计提富通集团损失，预计公司2009年和2010年每股收益分别1.16元和1.65元，在5.45%的长期投资收益率和35倍新业务倍数的假设下，整体估值为61.69-5.87元。维持推荐评级。2009年2月公司主要事件包括：富通集团股东大会将对此前分拆方案进行表决；税收检查结束后的结果可能会公布。这些将对公司业绩产生重要影响。
宝钢股份(600019)
评级：审慎推荐
评级机构：中金公司
公司连续第二个月上调钢材价格。预计近期宝钢及其它主要钢厂相继调高出厂价将继续推高钢材现货价格。钢材现货市场价格自去年12月见底回升后，基本维持小幅上升趋势。尽管汽车、家电、房地产等行业的需求并未好转，但钢铁采购需求开始恢复正常，从而带动钢材价格超跌后反弹，春节后钢材价格可能继续小幅上涨。
预计公司3月份实现盈利，公司目标是实现一季度扭亏为盈。预计将会在2008年四季度将铁矿石等高价原材料全部记提减值准备（四季度可能至少亏损60亿元或0.34元/股），2009年2月份价格上调后碳钢实现盈利，但不锈钢、特钢仍亏损，预计3月份价格上调后公司将实现盈利。
钢铁股在1月份表现强于大盘，未来钢材价格将维持强势，大钢厂的高价原材料成本压力逐步缓解，股价将上涨至净资产之上，存在阶段性投资机会，给予审慎推荐评级。
烟台万华(600309)
评级：推荐
评级机构：长江证券
近日国内聚合MDI终于迎来触底反弹。目前看价格前期底部基本确立，2009年价格走势依赖供需博弈。在考虑所得税下调为15%情况下，按照2008年四季度最悲观情况下，预测公司2009、2010年每股收益分别为0.86元和1.02元（2009年考虑4亿左右的退税收入及补跌收入贡献利润），考虑到2009年MDI均价可能高于2008年四季度最差情况，未来业绩存在超预期可能。在化工板块估值提升、MDI价格反弹的情况下，维持推荐评级。随着MDI产能的进一步扩大，多元化产品逐步取得突破，公司拥有技术、规模、服务等众多优势，长期发展值得看好。
中信银行(601998)
评级：中性
评级机构：海通证券
中信银行昨日预计2008年净利润同比增长60%左右，不良率低于1.4%，拨备覆盖率150%左右。公司利润同比增速从3季度的137.3%下降到全年的60%左右，4季度净利润环比增速大幅下降，约为-76%左右。预计4季度公司息差环比略有下滑，大约在15个基点左右，在上市银行中处于中间水平，盈利资产规模的快速增长依然推动净利息收入实现同比近40%的增长。
考虑到此前公告过6-10亿的核销计划，预计4季度净新增不良余额在5亿上下，不良率提高仅有2个基点左右。在4季度资产质量相对稳定的前提下，公司大幅计提拨备支出，使得拨备覆盖率较3季度提高了30%，我们持正面看法，较高的拨备覆盖率和信贷成本可为今后业绩产生一定的缓冲作用，不过由于零售业务和中间业务偏弱、以及偏低的中长期贷款比重，2009年后公司息差将会面临明显压力。预计2008-2010年公司每股收益分别为0.34、0.27和0.31元，目前估值不具有优势，维持中性评级。（罗 力 整理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
