| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年01月14日 03:25 |
作者： |
马佳颖 |
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“大小非”解禁股逆势上涨；悲观预期下大盘该跌不跌；指标股下跌却甚少拖累股指
信达证券马佳颖
近期A股市场看似走势平淡，但颇值得深思。从节前八连阴、六根十字星到节后的窄幅震荡，A股行情看似波澜不兴，但在这平静的背后却是利好利空因素的强烈交织，市场走势和消息面的不对称造就了近期A股市场的诸多怪现象。
怪象之一，“大小非”解禁股逆势上涨。如果以公布的数据来证明“大小非”并非2008年A股市场单边下跌的主导因素，笔者认为有失偏颇。一方面，数据的有效性有待论证，另一方面，不管“大小非”股东是否有减持行为，但他们的减持预期和权利是确定的，这使得A股市场一直处于阴影中，而且在旧有的IPO制度下，源源不断产生出新的“大小非”，市场压力的预期是逐渐累加的。可是在2008年底，“大小非”解禁股突然之间得到了市场的认可和追捧，这种情况一直延续到2009年的第一个交易周。在针对大小非问题没有任何新政策出台的背景下，市场对于这一概念180度的转变实在令人困惑。
怪象之二，A股该跌不跌，平静表面下暗流涌动。近期有太多因素足以打破A股市场的平衡状态，如即将拉开序幕的上市公司业绩公告。从目前的预告情况看，报喜的公司占比不到50%，远远低于历年的水平，2008年的年报答卷恐怕比想象中的还要悲观。技术层面同样压力重重，2008年12月24日，沪指跌破所有均线支撑，并且在后来的震荡过程中成交迅速萎缩，低水平的换手使得均线粘合区间成为市场的重压区。但几次上攻未果后，做空力量却没有跟进，市场走势并没有出现“不进则退”的格局，而是选择了继续维持震荡。做空动能似乎有所顾虑，导致了A股该跌不跌，在利空压力下维持着横盘状态。那么到底顾忌什么呢？
怪象之三，指标股下跌甚少拖累股指。受外资集中抛售中资银行股的冲击，香港市场提前结束反弹进入调整，这使得AH溢价几天之内迅速扩大，而受H股拖累，A股银行板块近期表现疲弱。在近期的调整过程中，银行板块以3.83%的跌幅远高于市场平均2.38%的水平，位居表现最差的板块之一。从个股考察，两市1574只股票中表现好于市场的有660只，也就是说900余只个股在这一期间的表现弱于大盘。指标股大幅下挫，个股也未见全面活跃，但指数却基本维持横盘整理格局，此乃近期市场的怪象之三。
也许有的投资者会为这些矛盾的现象找出理由就是近期的政策暖风，但是我们发现，不管是扩大内需的十条规划还是十个行业的振兴计划，到目前为止都是预期，没有出现实质内容，反映到盘面上就是做多力量并不积极，也就没能造就持续上涨的个股和板块。由此笔者认为，近期市场之所以能够维持横盘，其主要原因在于投资者的惜售心理较为浓重，等待政策的进一步落实，但终归这是被动的策略，如果随着春节之后政策逐步兑现，市场仍然不能形成充足的上涨推动力，那么A股市场仍将面临考验。
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