| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年01月13日 03:09 |
作者： |
韦小敏 |
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沪深300指数今年将在1500点－3000点之间波动
证券时报记者 韦小敏
本报讯 近日，浙商证券发布了2009年投资策略报告。报告认为， A股的市场估值风险已经大幅释放，目前A股市场进入探底阶段，2009年沪深300指数将在1500点－3000点之间波动。同时，政府抵御金融危机和刺激经济重大政策和措施的实施，将会给市场带来阶段性和结构性的投资机会。
浙商证券认为，从宏观经济以及企业利润基本面角度分析，2009年上半年市场承压较大。由于2009年上半年中国经济可能进入最糟糕的时段，物价可能继续下降，上市公司将面临更为严峻的通缩环境。企业销售收入快速回落将在所难免，需求下降导致产品价格回落，销售毛利率将继续受到挤压，同时存货跌价损失和应收账款的坏账风险将加大。在相对悲观的情景假设之下，预计2009年A股上市公司整体净利润同比下滑15％－20％左右。2009年上半年，股指在基本面的重重压力之下恐将维持低迷态势。而下半年，国内积极经济政策的刺激效果逐渐显现，同时美国有望引领外围经济复苏，A股市场有望转暖。
同时，浙商证券表示，2009年A股市场将初步跨入全流通时代，是限售股解禁压力最大的一个年份。全年上市公司限售股将解禁6870亿股，解禁数量是2008年的4.22倍，占A股总股本37.66％。但是，浙商证券指出，通过对限售股类型细分，真正有可能减持并对市场资金面造成压力的限售股大概在960亿股左右，只占2009年全部解禁限售股总量的14％。可以判断，2009年限售股解禁对于市场的冲击可能更多的是心理层面的，而对于资金面的实际压力并没有市场想象中的严重。
全流通市场环境下，A股估值体系有望重建。浙商证券认为，判断指数运行区间的时候，更要参照那些已经全流通的成熟市场的历史经验。如果用2009年动态市盈率推算，考虑到2009年上市公司盈利可能的同比下滑因素，预计沪深300指数的运行空间在1600点－2833点之间。从市净率来看，参考标普500指数1.5倍－2.5倍运行区间，对应推算的沪深300指数的点位区间大约在1400－2400点之间。再综合考虑对宏观经济和减持压力的判断后，预计2009年沪深300指数的运行空间在1500点－3000点之间。
最后，浙商证券表示，2009年A股市场会变得更为活跃，波动性加大。浙商证券建议，投资者2009年可以重点关注工程机械、输变电设备、水泥、医药、黄金、软件业、通信设备、黄酒、肉制品行业。
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