| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年01月09日 02:54 |
作者： |
刘清力 |
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广发期货投资研究部刘清力
1月8日，期糖低开，重回2900元以下，回吐了前三日的涨幅。而该日低迷行情的主要原因是白糖12月产销数据的公布。截至2008年12月末，08/09榨季全国累计产糖298.72万吨，其中，蔗糖227.74万吨。累计销糖109.295万吨，销糖率36.59%，销蔗糖89.865万吨，销糖率39.46%。
这个产销数据实在不能算乐观。对比前几个榨季，2008/09榨季的产量、销量与产销率都出现下降，而销量下降最为严重。2008年12月，白糖产量水平刚刚超过2004年同期，比2006、2007年同期相差太远差距，原因是主要蔗糖产区开榨推迟。
产量减少时，产销率却不升反降。2006年与2007年的12月份产量较大，产销率下降不算奇怪。但2008年12月产量只有2004年的水平，低于2007年同期近60万吨，而产销率却比2007年下降10％，可见白糖消费低迷不振。2008年12月销量是2003年来12月销量最差的一年。销量太差，直接导致临时库存大量增加。虽然2008年12月产量减少，但同期的临时库存却是2003年以来最高值。
每个新榨季初期，是白糖的消费旺季，2008年最后两个月消费当旺不旺，看来下游已经受到经济放缓的冲击。消费低迷只能使白糖供给更加过剩，使供大于求的格局更加严重，糖价也因此萎靡不振。这反倒促使国家相关部门审时度势，在1月2日宣布收储80万吨的计划，以稳定糖价。
1月9日将是2009年第一次收储，对收储可能的情形，2008年7月8日当天的情况可作参考。当时从起拍价开始，比如廊坊库9点时以3680元起拍，而10点30分时结束竞价时的最低到库结算价是3400元，也就是当时国家制定的基准价。假设运杂费是不变的，实际糖价早就小于3400元，这280元的跌幅基本上可以认为是糖价下跌的部分。因此，如果1月9日，收储行情下跌并触及3300元的底价，实际糖价应该在3100～3200之间。与目前2800～2900元的现货价格相比，尚有200～300元的价差。这已经能够吸引糖企交储了。
糖企积极交储，便不能排除压价竞储的可能。同样是廊坊库，2009年的最高结算价只有3570元，相比3300元尚有270元的空间，如果依然加10元起拍，价差空间与2008年无异。市场可能预见到这种情形，现货报价在元旦假期后便没有继续大幅上调，表明市场的谨慎。这样反倒有利于糖价稳定。
糖价稳定是政府部门与糖企目前都愿意看到的情形。不过，至于政府部门会不会像玉米那样一托到底，就不好说了。因为白糖并不涉及粮食安全问题，且前些年糖企也并非揭不开锅，因此需要谨慎预期。广西政府也不会置之不理，必然会在国家收储之外，额外收储作为地方储备。但根据目前情形初略估计，如果收储总量达不到150～200万吨的水平，收储恐怕达不到应有的效果。
综上所述，白糖销售低迷，如此下去将无法长久支撑糖价。目前的收储计划恐怕也只能暂时稳定糖价，不过，目前的收储计划无法消散、乃至缓解市场对白糖后市的担忧。
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