| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年12月10日 03:27 |
作者： |
颜金成 |
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证券时报记者颜金成
一石激起千层浪。
航天科工集团早就为自己的未来规划好了蓝图，但现在看来，航天科工集团的“航天系”整合之梦困难重重。近日，“航天系”旗下又一上市公司整合遇阻，12月8日，航天科技对外宣布，重组方案未获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。
“大的方向是发展军民结合品及民用品，将优质资产注入上市公司，这个肯定没问题。但航天科工集团旗下公司整合为何接连遇到困难，原因的确很复杂。”江南证券首席分析师帅再先感叹。
两公司重组方案未获通过
短短4天时间，“航天系”两上市公司接连遭遇“非常事件”。这无疑给“航天系”资产整合计划蒙上了阴影。
记者从航天科工集团总经理许达哲的报告《积极推进军民融合加快发展民用产业》中发现，“航天系”整合的核心整合思路是：以6家上市公司为依托，进一步突出“航天防务、信息技术、装备制造”三大主业；另一方面，集团公司目前有600多家公司、今年要清理182家，并可将优质资源作为上市公司的资源。据了解，“航天系”的6家上市公司分别是，航天科技、航天信息、航天电器、航天晨光、航天长峰、航天通信。
12月8日，航天科技对外宣布，重组方案未获得中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。仅仅4天前的12月4日，航天晨光也宣布，收到中国证券监督管理委员通知书称，因公司涉嫌违反证券法规有关规定，对公司进行立案调查。
在这6家上市公司中，航天科技率先于今年6月对外发布重组方案，拟收购航天科工飞航技术研究院（航天三院）相关民品和军民两用资产，同时，航天科工集团也将其所持公司12.67%的股权无偿划转给航天三院，交易完成后，航天三院将成为公司第一大股东，主导重组。
一位长期跟踪航天科技的人士评价说，在“航天系”6家上市公司里面，航天科技发展最好。而在航天科工集团旗下的几个院所里面，三院也是最好的，“三院的领导班子也是出了名的有能力，敢想敢做。”
对于重组未获通过一事，“我们也感觉很意外，但不知道原因。”航天科技内部人士表示。
“航天科技的重组没通过，肯定不是价格方面的问题，也不涉及关系机密而不能注入的资产。而作为航天科工集团旗下的公司，航天科技可谓背景深厚，我跟很多业内人士也讨论了这个问题（航天科技重组未被通过），大家都难以找出其中原因。”一位不愿意透露姓名的券商人士对航天科技重组未通过一事评论道。
而航天晨光方面，根据媒体的报道，对公司被调查的原因，不仅此前市场并无消息流传，甚至公司内部人员也称毫无征兆，一头雾水。
对于此次航天科技重组遇阻原因，也有业内人士猜测跟航天晨光被调查有关。同在“航天系”旗下，2007年初，前任航天通信董事长李鹏飞就曾因涉嫌重大违法乱纪行为，被相关部门立案调查。
资产整合困难重重
作为“十大军工企业”之一，航天科工集团对旗下资产的整合可谓一波三折。
除了航天晨光、航天科技两家公司遇到困难外，今年9月，航天通信就宣布，截至2008年9月13日， 航天通信未能在有效时间内发行股票，故公司2007年度非公开发行股票方案自动失效。
而5月，航天长峰也宣布，股改承诺资产注入落空，其原因是受体制改革及产业调整政策不明朗等限制。2006年5月18日，航天长峰实施了股改，当时有关方承诺，自股改方案实施之日起两年内，对航天长峰注入资产。
这样看来，“航天系”旗下6家上市公司的整合进展情况并不理想：6家上市公司里面，至少有4家上市公司陷入僵局。
“其实国家对航天重组的支持力度比航空更大，航天类企业资金一直较为充足，不像航空类公司需要常常发债。”江南证券首席分析师帅再先分析，“航天系”的重组与航空方面不一样。航空方面由集团层面主导，而“航天系”更多的让下面的研究院来主导，这种模式的弊端在于，在对资源的调配上，研究院主导不如集团主导那么容易。帅再先补充道，当然，整合遇难也有资本市场低迷等因素影响。
“航天系”本身的复杂背景也给资产整合带来麻烦。
一位供职于“航天系”旗下研究院的人士就谈到，院里的确有很多优质资产，但要将资产注入到上市公司，就有难度。因为，军工体系下的科研院所，由于属于事业单位，人员的福利和社保不同于企业。这些科研院所的研究人员，都没有交过社保，他们的养老和福利都是科研院负责。若把这些人、这些研究所注入上市公司，他们的社保全部由上市公司包下来，压力很大。
航天长峰董事会秘书张金奎也曾公开表示，虽然，2006年之后，国防科工委体系下的上市公司资产注入风起云涌，但注入这些军工上市公司的基本都是制造型的企业和集团，科研院所注入上市公司的步伐依然缓慢。而航天长峰刚好属于军工的科研院所体系下的上市公司。
业内人士认为，“航天系”拥有6家上市公司，壳资源确实过多。此外，不少券商人士对航天系6家上市公司的评价是，航天科工旗下多家上市公司虽然带有军工企业概念，但业绩大都一般。
“如果航天系整合顺利，将彻底改变公司的盈利能力。”上述不愿透露姓名的券商人士分析，航天科工集团储备了大量的核心优质资产，“航天信息、航天通信、航天科技三家公司，未来分别是航天系信息技术、航天防务和装备制造产业整合的核心平台。”
不过，目前来看，这一切都还是未知数。
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