| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年09月20日 01:42 |
作者： |
朱戴兵 |
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证券时报记者朱戴兵
贷款利率下调或将为上半年业绩大面积亏损的电力企业松绑。今年以来，在紧缩货币政策和煤炭价格攀升的双重挤压之下，电企苦不堪言。分析人士认为，此次贷款利率的下调将有利于降低电企财务费用，为电企赢得一定融资空间。
由于发电企业扩张所需资金大部分来源于银行借款，在加息周期中，银行借款使得电企的财务费用支出不断上升。今年以来，火电企业营运资金的不足也使得部分火电企业短期借款数额增加，加重了企业的财务费用负担。在目前的经营环境下，电力企业特别是火电企业资产负债率处于历史最高位，火电企业经营现金流急剧下降，火电企业财务费用占期间费用比重接近70%。长城证券电力行业分析师张霖因此表示：“财务费用的上升基本抵消了火电企业在期间费用控制方面的努力，给行业复苏增大了难度。”
分析人士认为，在目前部分火电企业的营业利润在盈亏平衡点附近的情况下，财务费用的降低对其营业利润有较高的提升。据宏源证券电力行业分析师王静测算，此次下调贷款基准利率0.27个百分点，将增加电企整体营业利润30％左右。
“更为重要的是，存款准备金率的下调，为目前举债困难的火电企业赢得了一定的举债空间，也为目前有资产注入期望的公司带来了良好的政策条件和预期。”王静表示。
张霖对此表示赞同。在CPI治理取得显著效果，外资不再大规模流入的条件下，央行或将步入减息周期，进一步激发货币流动性，降低资金使用成本，进而为电企松绑。因此，此次“两率”下调将有利于改善电企的现金流，从而增加其贷款能力，有助于恢复正常的生产经营。
同时张霖认为，本次贷款利率的下调是为解决当前包括电力在内的经济运行中存在的突出问题，“作为资金密集型产业，电力行业已经引起了管理层的高度关注”。从贷款期限利率调整结构来看，此次短期贷款利率降幅较大，长期贷款利率降幅较小，这样将有效降低电力企业营运资金成本，从而提高净利润水平；但为抑制固定资产投资抬头，电力企业长期投资成本不宜过低。这就落实了“区别对待、有保有压、结构优化”的原则，以保持电力行业适度平稳持续发展。
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