| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2008年05月15日 05:34 |
作者： |
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本报讯 今年第一季度，我国外汇储备增长1539亿美元，扣除同期的外商直接投资（FDI）和贸易顺差，尚有800多亿美元来路不明，外界习惯将此部分解释成热钱流入。央行在昨日公布的一季度货币政策执行报告中对于外汇储备较快增长给出最新解释，认为总体来看外汇流入是合法合规的。
报告称，一季度外汇储备的快速增长主要是因为国内经济基本面总体较好，贸易顺差规模较大，外商直接投资持续流入。此外，次贷风波持续发展，国际金融市场动荡，中国可能成为国际资金的“避风港”。总体看，我国的外汇流入是在我国实现经常项目完全可兑换和资本项目部分可兑换条件下，通过合法合规渠道流入的资金，是企业和个人在人民币升值预期下作出的符合自身利益选择的结果。
据了解，逐利外汇主要通过几个合法渠道流入：一是货物贸易，由于交易的便利性高，可汇入资金量大，资金与货物流在时间上不必完全匹配，货物贸易成为外汇流入的主渠道；二是在FDI项下和FDI“投注差”（即投资总额与注册资本的差额）外债直接结汇，按现行外资政策，外商投资企业资本金和外债结汇比较便利；三是个人项下结汇，个人主要利用国际收支经常转移项办理结汇。
企业和金融机构境外股本融资汇入国内也是重要渠道。境内企业到境外主要是香港上市融资，再将所筹资金汇回结汇。2007年全年境外证券筹资结汇236.32亿美元，主要集中在非金融机构，其中不乏境内注册房地产开发企业境外筹资结汇。近年来商业银行出于规避汇率风险的考虑，也纷纷将境外IPO外汇资本金大量结汇。服务贸易属于无形贸易和QFII也是逐利资金流入的合法渠道之一。另外，利用黄金交易、期铜等大宗商品交易进行融资性质的操作也可以达到套利的目的。
未来一段时期，世界经济增长的不确定因素依然存在，中美之间保持正利差，国际资本套利机会增多，短期内流入我国的资金有可能进一步增加，加大了实施从紧货币政策的难度。加强外汇资金流入和结汇管理，减少套利资金违规流入和结汇，是配合当前宏观调控的需要，也是为国内经济结构调整、完善人民币汇率形成机制等争取时间。
央行在报告中指出，解决外汇大量流入问题必须放在促进国际收支基本平衡的大框架下，从治理内部经济失衡着手。应多管齐下、标本兼治，积极推进重点领域的改革。一方面从制度上建立资本双向合理流动的框架；另一方面，要立足于国民整体福利和有利于建立长期稳定的经济体制机制的角度来权衡和选择人民币汇率等各项政策。
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